强麦延续反季节走势 后市将继续向上拓展空间

　　大通期货 文竹

　　9月份国内玉米和强麦期货价格的相继向上突破，是否意味着国内粮食价格已经先于国际市场开始走强，现在还不好下结论。但有一点比较确定，那就是秋粮上市期间国内的粮食价格将出现阶段性走高，起码不会出现下跌。

　　之所以这么说，是从粮食价格的季节性周期和反季节性周期角度得出的结论。粮食因其一次性集中供给，长年平均消费的自然属性，使其价格呈现出明显的季节性的周期波动。每当新粮收获时价格就阶段性走低，尤其是收成好的年景，价格更是在集中收获上市的季节里一泻千里。而在新粮上市前夕，青黄不接之际出现季节性供不应求而上涨。这是正常的季节性涨跌周期。如果在新粮收获季节现货压力最重的时候价格反而大幅扬升，则属于反季节性上涨。从强麦2004年和2005年新粮收获季节的价格变化来看，2004年在新粮上市阶段出现典型的季节性下跌。从郑交所强麦期价的走势图可以看到，在6月初夏粮上市后，及9月初秋粮上市前后强麦出现了两轮波澜壮阔的下跌行情，跌幅都在400点以上。原因是2004年我国夏粮和秋粮双双大丰收，增产幅度都超过了市场的预期。

　　2005年基本供求形势与2004年基本相同，2005年夏粮和秋粮仍然是丰收，但价格走势却截然相反。2005年强麦主力1月合约价格在5月中旬至6月底夏粮收获的季节里却出现了一轮强劲的上涨，而这轮上涨的动力来自于当时的农业的政策力挺小麦收购价格，并停止国储小麦的出售，将市场让给农民，在此轮上涨中，玉米期价也出现了一定程度的跟涨，但力度比小麦要弱，11月玉米从5月16日的1252点跟随小麦反弹至6月20日最高上冲至1324点。无独有偶，在9月份国内秋粮上市之际，最主要的秋粮作物玉米的期货价格在8月中旬开始止跌并在9月14日向上突破，强麦在9月29日也出现了显著突破。从6月份夏粮收获时节和9月份秋粮时节小麦和玉米两个主要粮食品种国内期货价格的变化看，9月份的走势几乎是6月份走势的翻版，只不过小麦和玉米角色出现了互换。2005年粮食市场的一个现象是什么品种收获炒作什么，这一现象的背景与政策面极力保障农民收入的取向有很大关系。在政府的“

十一五”规划中重点关注的六大问题之一便是农民收入问题，因此秋粮收获季节粮价不会出现明显的下跌，相反有上涨的动力。强麦在国庆节前后的上涨是今年粮食价格反季节走势的延续。

　　强麦主力605合约的技术走势可圈可点，较为经典的技术特征在突破之前的漫长盘整和突破之后的K线组合两个方面。从8月11日以来期价一直处于横盘状态，这个横盘区间构筑得相当有特色，一是空间上横盘区间非常狭窄，位于1692-1665点之间不足30个点的空间里。二横盘时间非常长，从进入横盘到价格向上突破，有8周之久。三是盘整期间持仓一直处于增加状态；四是区间的几个高点都位于同一水平，8月1日、8月11日、8月12日、9月2日和9月14日的最高点都是1691点一线，这样的盘整区一旦突破暴发的能量非常可观。从9月29日向上突破之后的K线组合上看，出现二阳夹一阴的上攻走势，并有较好的成交量配合。9月29日的突破得到了确认，由于突破之前的横盘震荡持续时间长，如果向上突破是假突破，在29日的大阳之后，不会再拉第二根中阳线。这样已经可以排除假突破的可能性。

　　从基本面与技术面的综合分析看，强麦主力合约后市将继续向上拓展空间，操作上建议在回落过程中买入持仓待涨。