投机力量推动不断创出新高 基金制造了铜价繁荣

　　在投机力量的推动下，LME3月铜价不断创出新高———基金制造了铜价繁荣

　　本报记者　李辉

　　伦敦金属交易所(LME)3月期铜上周在淡静的市况中创下历史新高，昨日继续创出新高3939.50美元。受此影响，沪铜昨日开盘大涨，终盘各合约全线涨停，最活跃的Cu0512以369 50元报收，大涨1420元。交易商和分析师们认为，在过去一周里，铜价连续创出历史新高，一个重要因素是市场对供给中断的担忧；另一方面，市场继续为一两个基金所主导，它们不断推高铜价，看样子铜价很快将冲击4000美元，而且目前似乎没有人能够阻止这一切的发生。

　　供给忧虑支持铜价　

　　由于市场对供给中断的担忧以及库存持续下降，过去一周里，铜价连续创出新高。

　　最近，一系列事件造成了市场对供给中断的担忧。加拿大矿产商鹰桥公司(Fal-conbridge)旗下Kidd　Creek铜矿工人罢工一度造成了铜精矿生产瘫痪，嘉能可公司赞比亚一铜冶炼厂因燃料供应短缺造成工厂关闭，美国Asarco公司关闭位于亚利桑那的Hayden炼铜厂进行维修。

　　铜矿开采和冶炼能力不足，造成了LME库存水平不够全球两天的消费需求。截至昨日，LME铜库存继续减少至70225吨，铜库存自9月底的11个月高位84300吨下降，迄今跌幅已超过16%。供给和需求方面的数据构成了对铜价强有力的支持。巴克利资本公司的英格丽·史特恩比表示，短期还看不到铜价大幅回落的可能。

　　尽管如此，仍有一些分析师对铜价的上涨表示怀疑，他们担心市场能否扛住经济最终放缓的压力。曼氏金融公司的爱德华·梅尔认为，因担忧经济增长放缓导致需求疲弱，最近周边市场，如

股票和

能源市场都出现了回落，铜价的上涨更像是在唱独角戏。一旦对经济增长的忧虑开始成为市场关注的焦点，铜市出现大量抛盘将在所难免。

　　基金翻手为云覆手为雨

　　今年以来，伦敦和纽约市场上的对冲基金以及其他大型投机商持有的头寸翻了一番，推动铜价上涨了24%。LME大厅经纪商Sucden公司工业品主管杰里米·高文表示，对冲基金和指数基金仍在进入商品市场。据英国咨询公司Bloomsbury预计，到今年底，指数基金管理的资金将达到800亿美元，将比去年翻一番。

　　在大型投机基金多头把持下，上周LME市场铜合约的交易量下降，也导致了铜价的剧烈波动。当周LME的Select电子交易系统共成交18,635手合约，低于前一周的2,7399手。预计清淡的市况将持续。

　　不论是生产商还是消费商，都不堪铜价持续高涨。近日，伦敦市场上关于几个大型投机商操纵了铜市的传言满天飞，英国金融服务局(FSA)开始介入调查此事。据交易商和一家基金称，英国金融服务局正在对4家经纪公司交易纪录展开调查。交易商们认为，投机商已经买入了巨量的铜，正在将它们运往中国、智利以及其他地区储存起来，造成了短缺的假象。而事实上，随着需求下降，铜的供给正在快速上升。正是这种假象造成了现货对三月铜大幅升水，而在正常的情况下，现货价对期货价应该贴水。这种策略与上个世纪90年代中期的住友事件的滨中泰男所采用的一样，人为地造成了市场供给紧张。

　　铜价仍将上涨

　　铜价连续创出新高，令行业人士大跌眼镜，目前似乎仍然没有结束的迹象。MPC商品基金经理马克·柯南认为，铜价走势相当强劲，波动极其剧烈，但是趋势仍然没有变化。他认为，一般来说，如果价格开始剧烈波动时，意味着开始见顶，不过铜市还没有出现这一迹象。

　　此前，许多分析师预计今年下半年铜价将会出现回落，但是像美洲和非洲地区一些重要的铜矿出现的劳资纠纷和生产问题所产生供给中断问题令他们的预测受挫。

　　高盛公司预计，由于劳资纠纷及冶炼能力受限制，铜均价今年将上涨28%。据该公司最新预计，今年铜均价将达到1.61美元/磅，第四季度均价将达到1.70美元/磅。去年铜均价为1.26美元/磅，今年到目前为止的均价为1.50美元/磅。该公司认为，到年底前冶炼瓶颈问题不可能解决，因此到2006年初，库存也不可能出现大幅增加的情况。因此，投机资金的涌入，在一定程度上助涨了铜价升势。