长假后首日沪铜全线涨停 全天成交量达4.8万手

　　本报记者 李俊 发自上海

　　昨日，上海期货交易所期铜各合约在清淡的交易氛围中出现了全面涨停的局面，全天4.8万手成交量。这是沪铜久违的涨停，也是上期所调整涨跌停板制度以来的第一次全线涨停(4%)。

　　沪铜的上涨具有明显的补涨特征，国庆期间，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜价格从每吨3774.5美元上涨至3932.5美元，上涨了158美元，涨幅为4.2%。受此影响，国庆后的第一个交易日，市场看多氛围自然浓厚，多空之间的争夺并不激烈。沪铜各合约几乎都以每吨跳高1000元的价格开盘，之后震荡上行，下午收盘前封住涨停板。

　　国庆期间，国际各交易所铜库存减少、供给受罢工等因素影响可能较少以及最新公布的良好的经济数据对国际铜价形成了很好的支撑。而基金也利用这些利多因素推高铜价。LME3个月期铜价格在国庆期间几乎每天创历史新高，昨日电子盘交易时段铜价一度涨至每吨3952.5美元。

　　“目前的铜市完全运行在独立的行情中，将铜放在金属商品领域，找不到一个商品有它这么强；而将铜放在大宗商品范围来看，前期还能牵强地说铜的上涨是和

能源联动，国庆期间，

原油期货价格大幅下跌，而铜价却迭创历史新高。”东亚期货信息部经理陆祯铭对《第一财经日报》指出，“目前铜价的走势，其实关键不在基本面的变化，而是看掌控市场主动权的多头资金的操作意向。对于利多的基本面，他们充分利用，而对于利空的基本面，则尽量忽略。”

　　多头资金之所以能这样轻松自如地掌控铜价，有一个关键的因素，那就是目前铜市场维持在一个脆弱的供给平衡状态中。任何可能导致平衡被打破的因素都会被市场放大，而任何有利于增强平衡的因素都容易被市场忽略。

　　从今年前9个月全球交易所铜库存的变化情况来看，虽然期间曾出现过大幅的变化，但是总体来说库存水平基本保持不变。麦格理银行的数据显示，今年前9个月，全球交易所铜库存较去年底增加了2700吨，这反映了铜市场处于平衡状态。但是在交易所铜库存仅维持在10万吨左右的水平，这样的平衡对于供求的调节能力是很脆弱的。“市场一旦出现供应缺口，库存根本无法进行填补，只能靠价格的上涨调节缺口了。”上海瑞谷投资金属分析员王智勇指出。

　　从另外一个角度来看，在库存很小，但是持仓量异常巨大的情况下，市场中的空头始终处于不利的局面。

　　“如果空头无法利用现货撼动市场做多的热情，那么等待他们的必然将是被迫平仓。其实，从5月份以来，虽然市场多头对价格的上涨起到了重要的推动作用，但是每次空头的回补力量也是铜价上涨的重要力量。在这种格局不改变的情况下，抛空只能是短期行为，一旦持有时间过长，将蒙受很大损失。”浙江新华期货陈里指出。

　　其实，从去年下半年至今，每当铜价上涨后，市场中总有抛空的言论，但是每次抛空的投资者都是以失败告终的。

　　目前LME期铜价格已经接近每吨4000美元，对于能否达到该价位市场存在一定分歧，但是多数分析师认为，在库存水平没有恢复到合理位置、全球铜供给状况没有彻底改变前，铜价将依然保持强势。

　　对于沪铜后市的变化，鑫国联期货分析师江洋认为，国内市场的投机性和活跃性正在减弱，后市价格将会跟随外盘走势，行情多以跳空方式演绎。而缺乏广泛参与性的期货价格的指导性和客观性将会减弱。