玉米沽空时机来临 需求矛盾缓解后将中线走低

　　上海金鹏 常小军

　　在上市一周年之际，玉米期货也成为近期期货市场中的明星。短期和局部的极端供需矛盾使得多头在市场中的运作游刃有余，一波凌厉的涨势喷薄而出。但是显然涨势在时间的消耗中，已经显得强弩之末，玉米市场上的战略建空时机已经来临。

　　首先南方供需矛盾虽有缓解，价格有所走弱，但整体还维持在高位。黄埔港容重685克/升玉米的船板价格在每吨1385-1400元，700克/升以上的玉米实际成交价格在1420元/吨。从下周开始玉米的到港速度才能有所加快，坚挺的价格短期内还将维持。

　　其次，北方港口的货源偏紧。每年的此时都是玉米青黄不接的时节，北方港口的货源就会出现紧张，尤其是近期由于南方价格飞涨，贸易商装船的积极性明显提高。营口港二等玉米平仓价格集中在1250元/吨，大连港平仓价格在1240-1255元/吨之间平稳运行。随着内外贸玉米装船速度的加快，港口内玉米存量正在稳步下降，而港口的供应速度依然缓慢，紧张的粮源对玉米价格提供支撑。

　　再次，国庆将至，南方饲料厂有备库需求。价格的上涨，造成了采购商恐慌的心理，在高价期间买入了足够到本月的数量。而在价格出现缓慢回落的时期，大多数的厂商选择了观望。随着月末库存的逐渐告罄，国庆备库的压力显现，往往会出现一波强劲的采购潮，而在短期内推高价格快速上涨。

　　第四，

原油价格强劲上扬，内贸玉米船运费高企；客运高峰来临，运输瓶颈短期内将相当突出。东北玉米北粮南调的运输瓶颈一直是一个大难题。自8月份中旬以来，东北车皮一直难发，以致南方销区到站持续减少。目前距国庆越来越近，客运高峰又将来临，短期内运输问题再次突出。近期东北铁路运输费用再次上调，销区到站成本增加，也支持国内玉米价格短期内坚挺。

　　最后，关内玉米收购价格较去年同期明显偏高，对市场形成有效心理支撑。这也是我们对玉米价格不能过分看空的重要支撑因素之一。

　　这些利多因素，支撑着玉米价格在农产品市场浓重的利空氛围下，表现得相当抗跌。在局部和短期内的供需矛盾激发下，无论是在现货还是期货市场都出现了一波凌厉的涨势。随着时间逐渐，当短缺矛盾缓解后，我们认为在此时间段内应寻找合适的价位进行中线抛空。

　　农产品的季节性压力越来越浓重。我国和美国同处北半球，我国大豆玉米的上市稍稍晚于美国。而作为国内商品价格风向标的CBOT，无论是大豆期货价格还是玉米价格，下半年来都呈现出相当疲弱的态势，近期更是连创新低。玉米期货价格目前在205美分/蒲士尔附近波动，价格受季节性压力延续疲弱趋势。我国东北玉米每年在的11月份就陆续上市，同样美国玉米也在此期间上市，两个国家的上市时间差别也就一个月左右，季节性基本相似。所以即使当年出现减产的情况，季节性供应的压力，都会使得市场承压，更别说今年全球玉米丰收的预期都相当强。

　　供大于求，是玉米市场的大环境。据美国农业部的预测，2005/06年度中国玉米产量为1.27亿吨，比上一年度的1.28亿吨略低。考虑到我国有一些无法统计在内的“实际播种面积”，我国玉米的产量很有可能要超过去年。不仅国内市场如此，作为世界玉米市场一半产量和全球贸易量70%的美国，更是如此。在上述同样的报告中，预测2005/06年度世界玉米产量和期末库存分别为6.63亿吨和1.12亿吨，仅次于上一年度7.08亿吨和1.28亿吨的水平。美国玉米产量也预计达到2.70亿吨，仅次于上一年度的3.00亿吨。

　　综合观察目前的价格运动情况和支持价格运动背后的基本面因素，我们认为玉米市场上的战略建空机会已经来临，投资者可以依据盘面的变动寻找适合的价格抛空，中线持有。