大品种特性初显 玉米交易将领农产品期货风骚

　　记者 赵彤刚

　　大商所恢复玉米期货上市一年来，市场规模不断扩大，运行稳健，市场功能开始发挥，一批现货企业活跃其中。业内人士指出，玉米期货已顺利通过市场检验，初步彰显大品种特性。

　　市场规模不断扩大

　　去年9月22日玉米期货上市交易以来，投资者参与积极，玉米期货成交量和持仓量不断扩大。上市第一天，玉米期货成交量就达36万手。一年来，玉米累计交易量为3882万手，成交金额为4739亿元。日均成交量16万手，日均成交额19亿元，日均持仓量23万手。并在今年3月22日创下了交易量48万手的纪录，成为国内期货市场上最活跃的品种之一。

　　玉米期货0501合约顺利交割30手以后，交割量逐渐增大，0507合约创下了交割44323手的纪录。累计到今年9月份，玉米共交割55228手，全部按时履约。玉米期货交割制度优势明显，在交割方式上，既有期货转现货，又有滚动交割和集中交割。在交割包装上，既有包粮，又有散粮，并且散粮交割占了60％。

　　玉米期货交易初始，现货企业成为市场参与主力，投资者结构合理。据介绍，近600家现货企业、20000多位投资者参与了玉米期货交易。特别是专业期货投资者以及短线交易者开始活跃其中，这使玉米期货价格波动呈现出“准现货价格”特征，期货价格有效性大大提高。

　　由于玉米期货价格融入了诸多市场因素，期货价格合理性和有效性大大增强，与现货市场保持了较高相关度。大连良运集团副总经理冯吉龙认为，无论是产区玉米价格还是销区玉米价格，其价格运行总趋势与大连玉米期货价格一致，只是期货价格波动幅度和频率，大于产区和销区价格波动幅度和频率。玉米期货市场与现货市场高度相关性，使玉米期货市场和现货市场趋同，具有共性，市场各方参与热情较高，流动性增强，这也是现货企业能够利用期货市场的前提之一。

　　有望引领农产品期货风骚

　　在国际期货市场，玉米期货是最早的期货交易品种之一，至今仍是规模最大的农产品期货品种，在商品期货市场排名第二。而在国内，玉米期货历史上曾为规模最大的商品期货品种。业内人士指出，未来两三年随着我国工业用玉米快速增长，玉米供求关系将向偏紧状态转化，其价格弹性将增加，玉米期货市场也将明显活跃，并有望再展大品种雄风。

　　玉米期货是世界上历史最悠久、生命周期最长的期货品种。目前有美国、阿根廷、巴西、法国、日本等7个国家的12家交易所上市玉米期货合约及相关衍生品。1970年代中期前，玉米期货是世界上成交量最大的期货合约，在世界期货市场占据主导地位。后因金融期货崛起，农产品期货在世界期货市场中份额开始降低。尽管如此，它仍然保持了相当活力，CBOT玉米合约经常进入世界年度最活跃合约前20位，并一直占据农产品期货品种榜首地位。

　　随着经济发展，中国作为玉米产销大国，其农产品大国效应必将在玉米等具有代表性的大宗商品流通中体现。中国玉米生产、消费、进出口贸易的每一个细小变化，无不牵动国际玉米市场神经。大连玉米期货将进一步增强中国在世界农产品市场中的影响力，有望成为推动中国农产品走向世界、展示中国期货市场实力的领衔品种。

　　引领行业发展

　　世界上第一个推出的期货品种是玉米，最先体现出套期保值功能的品种依然是玉米，原因在于玉米的大品种属性。当今时代，国际农产品跨国公司在玉米等大宗期货商品上的套期保值做法，已经为各国普遍接受和效仿。正由于玉米期货市场功能影响至深，才推动美国期货市场监管部门随期货市场发展不断放宽套保条件要求，使银行等金融机构不断加入为期货避险企业信用服务中来。现在美国玉米、大豆等期货经营企业，是利用银行资金进行套期保值交易最多的企业。

　　长期以来，我国期货市场功能之所以未能充分体现出来，主要原因之一是能体现市场功能作用的大宗商品品种太少。玉米期货的发展壮大，将从根本上改变这一现状，并扭转以往国内玉米相关企业因期市品种缺位无法套保的尴尬局面，促进我国玉米产业发展。

　　大通期货经纪公司投资总监王晨认为，一年来玉米期货品种优势已逐步显现。大连玉米期货持仓量及交易量稳步增长，已跨入国内活跃期货品种的前列。从一年来交易情况看，玉米期货推出无疑是成功的。这其中有玉米品种本身作为大宗商品品种，现货基础好、企业避险需求强烈的特点，也有大连玉米期货合约设计与现货市场和国际市场接轨较好有关。