原油反弹刺激燃料油回升 成本推动型价格上涨

　　永安期货 肖国平

　　纽约商品交易所原油期货昨天收盘升至每桶65美元上方，创一周来最高收盘价。

　　经过连续的下跌之后，大多数投资者认为原油价格将会反弹，市场看多情绪非常浓厚。因此，尽管政府汽油库存数据验证了交易员对燃油需求疲软的担忧，但许多人认为，这 并不足以抑制超卖市场所急需的向上调整走势。美国政府数据显示，商业汽油库存意外上升，同时原油和馏分油库存降幅大于预期，因石油进口下降，在过去的3周原油库存已经累计下降1450万桶，反映了供应因飓风卡特里娜而中断的状况。美国炼油商开工率小幅回升至87.3%，但仍未达到能源分析师此前的预期。

　　虽然汽油库存上升，但市场认为汽油库存还是可能引发强烈的供应忧虑，因汽油库存徘徊在历史同期水平的底端，一些市场分析师预期需求将逐渐恢复。

　　包括取暖油和

柴油的馏分油库存，在即将进入冬季之时也被密切关注，虽然目前水平高于历史同期平均水平的高端。

　　同时，据周三来自联邦矿业服务公司的报告，美国墨西哥石油和天然气的生产恢复还需要数月。

　　以上这些因素促使大量的空头回补以及买进建仓，

原油价格重新回到65美元之上的水平。不过笔者认为，这还不足以证明原油价格又回到上升通道中，至少还要进一步的走势确认。

　　在原油反弹之前，新加坡燃料油昨天提前结束连续下跌走势，市场活跃的定价交易使得基准180CST现货价格收盘高于300美元/吨。大多数贸易商对原油反弹信心十足，同时认为在价格下跌之后，中国进口商将重新进入市场，现货市场也的确出现了中国买盘的消息。

　　黄埔的库存相对处于低位，因为前期的高价格使得前段时间进口数量非常稀少，闲置库容促使贸易商进口，虽然价格仍然很高。近几天黄埔市场现货价格相对新加坡价格下跌幅度有限，进口成本按照昨天的收盘价格计算大约在3100元/吨，而昨天黄埔现货价格在3200元/吨以上，所以进口利润相对前段时间已经有了很大的提高，这也促使进口商回到新加坡市场。

　　上海燃料油期货价格受到原油上涨和新加坡价格上涨的影响大幅高开，而后一直维持在3160元/吨左右震荡，表明市场意见在该价位上达成了相对平衡。目前的价格相对进口成本来说稍微偏高，但相对现货价格来说仍然偏低，价格的均衡程度比较强，以后价格的走向还需要原油价格的指引。

　　从将近一年的燃料油期货运行来看，燃料油期货价格的变动相对原油都有一段时间的滞后，这也是由这两种商品的特性决定的：原油价格上涨是由供需矛盾引起，而燃料油的供需关系相对去年来说没有多大变化，但由于原油价格上涨而导致燃料油成本提高，属于成本推动型的价格上涨。