大连玉米井喷难持久 上涨似乎打乱了下跌节奏

　　东银期货 张宏明

　　大连玉米自今年4月12日见顶回落以来，主力601合约最低跌至1193元／吨，跌151点，跌幅达11.24%，期价原本在下降通道中运行良好，但近两日的井喷式上涨似乎打乱了这一节奏，更打乱了投资者的惯性看跌思维，引起了市场的高度关注。那么，玉米为何突然平地拔起，后市又将何去何从呢？

　　井喷缘何突现

　　连玉米自去年9月份推出以来，大多数交易日内波幅不大，市场的参与热情也不高，加上其它品种机会较多，因此其涨跌并没引起投资者的广泛关注。近期其他品种未能出现大的投资机会，在这种背景下，连玉米的大幅波动很可能会受到市场的追捧。

　　据目前的信息来看，连玉米的突然井喷主要原因有：

　　首先，国内玉米现货价格的持续上升，为其提供了有效的支撑，并封杀了继续下行的空间。今年年初，大连市场二等玉米的平仓价为1150元／吨，如今已涨至1240元／吨，尽管涨幅非常缓慢，但上升趋势始终完好。而连玉米主力601合约8月17日跌至1193元／吨，低于当时二等玉米现货价达17元／吨，因此，目前连玉米的井喷行情不仅是期货价对现货价的回归，也是期货价格趋势对现货价格趋势的回归。

　　其次，目前正处于新玉米大规模上市前夕，陈玉米对市场的压力正处于年度最小时期，加上目前正好处于双节前夕，饲料业和食品加工业对玉米的需求明显增加，多头借机拉抬期价无疑是情理之中的事，只是手法比较凶悍而已。

　　第三，国内玉米近期出现区域性供求缺口。由于受台风、洪灾等自然灾害的影响，玉米运输受到一定困扰，加上今年黄淮平原夏玉米、南方丘陵玉米约在9月中下旬收获，10月份才能大量上市，在新老玉米交替阶段，关内及南方销区玉米出现供求缺口，部分地区价格开始上扬，南北价差拉大激发了多头拉抬连玉米期价的热情。

　　最后，受国内玉米现货价持续上升趋势的指引，玉米现货收购价也持续走高。目前黄淮地区新玉米磅秤收购价大多维持在1200元/吨左右，玉米粮源相对比较紧张，农户手中余粮不足，加之外地商贩对该区粮油市场的频繁冲击，从而使粮源再度紧缺，收储企业收购玉米数量极为有限，收购价格居高不下。

　　总之，在新玉米集中上市前夕的青黄不接阶段，国内市场出现区域性供求缺口引发玉米收购价和销价持续走高，不仅阶段性扭转了玉米的跌势，而且激发了多头的做多热情，这是当前连玉米期价突然井喷的主要原因。

　　升势能维持多久

　　通过以上分析可见，连玉米在目前阶段出现局部井喷是比较正常的，但是这种局部井喷属阶段性短期行为，很可能难以持久，主要原因如下：

　　首先，这种井喷只是国内玉米现货市场局部地区供求失衡所致，从整体上看供大于求的格局未变，因此市场缺少持续走高的基础。据美国农业部9月份月度供需报告预测，全球玉米产量调高至6.6349亿吨，8月预测为6.5746亿吨；期末库存增加，从上个月预测的1.0807亿吨增至1.1177亿吨。对中国的预测各项指标基本与上月一致，丰收已成定局，业内最高产量预期称今年有望突破去年。

　　其次，市场留给多头炒作的时间非常有限，因为新玉米集中上市在即。目前国内虽然只有少量早熟的新玉米上市，但新玉米将在10月份大规模上市，多头如果脱离现货价持续炒高期价，无疑给了现货商期现套利的机会，这将对多头不利。此外，在国内玉米丰收已成定局的情况下，国内玉米现货价持续上升的走势能否经得住新玉米集中上市的冲击还是一个未知数，一旦现货价上涨受阻，期货价持续上涨也将失去基础。

　　最后从技术上看，目前连玉米的井喷只是整体下跌趋势中的局部反弹，期价并没有突破当前主下跌趋势线，而且在1280元／吨一线又是重大的压力位，如果期价无法摆脱当前主下跌趋势线的压制，这种局部井喷很容易夭折。