大豆震荡中寻底 现货价格的坚挺难支撑期价下跌

　　金瑞期货 詹志红

　　9月份的利空报告致使CBOT大豆一步到达市场所预测的570-580美分的位置，这个位置是否真的能够获得支撑，换句话说就是，9月报告是短期的利空出尽，还是继续指引盘面下行寻找支撑？有待于市场后几日的验证。虽然从报告公布的当天盘面探低后震荡上扬的表现看，CBOT大豆进一步下行空间可能不大，但是笔者认为，在缺乏明显的利多消息刺激下，C BOT大豆整体的弱势格局难改，后期更多可能是在弱势中震荡寻底或者震荡构筑阶段底的过程之中。

　　9月份的报告中，农业部将美豆的单产由8月份的38.7蒲式耳/英亩调高到39.6蒲式耳/英亩，产量比上月调高6500万蒲，虽然压榨量与出口数量也呈现一定的调高，但不足以抵消产量增加带来的影响，故美豆的期末库存呈现较大程度的提高。虽然目前市场上认为9月份的报告难以代表市场的最终数据，后期中仍有出现调整的可能，但笔者认为，除非出现非常恶劣的气候，数据出现大幅度调整的可能性已经不是很大，整体2005/06年度的全球与美国大豆市场的供应充足。这份利空的报告促使盘面到达分析师们预测的570-580美分一带，这一带能否形成有效的支撑，虽然从技术上来讲，存在着一定的可能，因为将7月14日以来的下跌视为第三浪下跌，到9月12日为止刚好为第一浪幅度的1.618附近。从这一角度讲，三浪的下跌在幅度上有到位的可能，后市展开的第四浪反弹。但是就目前而言，在缺乏利多消息的刺激下，盘面如果继续呈现惯性的下挫，回到550-560美分一带的关键位置也不是不可能。目前的唯一显著的利多消息莫过于中国的进口。有市场消息称，中国已经购买了200万吨左右的美国大豆，虽然有待周四农业部出口报告的有效确认，但这对基本面匮乏的美豆市场着实是一个不小的提振。

　　不管是9月报告是构成短期利空出尽，还是指引盘面继续向下寻找550-560美分支撑，至少短期内CBOT大豆价格难以摆脱弱势的格局，表现为震荡寻底或者震荡构筑阶段底的可能性大些。

　　国内方面，8月中旬开始的反弹时间和空间都非常有限，即使是在反弹的势头中，多头所处的地位也相对被动。即使是来自现货的豆粕需求旺季、成交价格转好，同时国内可能减产的气候炒作，也未能给反弹提供多大的动能，反弹中的盘面总体仍是给人摇摇欲坠、见好就收的感觉。1月大豆合约在反弹的第一阻力位2830-2850元就受阻转而下跌，结合近几日的技术图表上看来，不排除有再创新低的可能。虽然来自油厂的消息认为，虽然豆粕的现货价格调高难度大，但在目前市场环境中出现大幅下调的可能性也不大，维持相对的坚挺状态可能大些。但是在多头人气缺乏的市场环境中，期货市场的惯性下跌可能并不因为现货价格而出现停滞，这在以往的几个月走势中已经得以验证。但由于现货价格高于期货价格150点左右，考虑豆粕11月与1月之间的差价关系即买11月卖1月的豆粕之间的套利活动存在着一定的可操作性。

　　国内大豆在未来的运动方向仍是依赖于CBOT大豆的运行趋势，如果CBOT大豆继续向下寻找支撑，估计国内即使现货价格的坚挺也难以抑制住期货价格的惯性下跌。国内与CBOT大豆在未来都将步入震荡寻底或者震荡构筑阶段底的阶段之中。