天胶冲击历史新高 国际国内采购战略截然相反

　　上周五，天然橡胶在完成阶段性调整行情之后，再度恢复涨势，上海期货交易所主力合约RU511自2002年牛市行情启动以来，首次周收盘价站稳于17000元/吨，当周收报17125元/吨。昨日虽然再度出现调整，但天然橡胶再度回到历史高点附近，离1995年十年前高点18000元/吨仅一步之遥。在10年不遇的良好基本面支持下，天然橡胶能否像期铜与原油一样走出超级牛市行情，目前成为市场关心所在。

　　国际国内采购战略截然相反

　　上周伴随着期货行情节节走高，国内现货市场开始呈现出高位滞销态势。海南、云南产区

电子商务中心市场五号标胶挂单于16500附近，周五一天两大垦区共有2000余吨挂单，只成交了几十吨。可见天胶价格在历史高位附近，市场上心理压力凸现出来。但是从当天国际市场表现来看，欧美市场，尤其是美国市场采购定单还是非常踊跃地出现在东南亚市场，尤其是20号标胶成为欧美用胶企业抢购对象。同时泰国三大中央市场平均成交价格亦继续走高，丝毫未受日胶期货调整影响，达到66泰铢/公斤以上，较上周四继续上涨0.5泰铢/公斤。当日晚间六点结束的新加坡商品交易所，20号标胶在突破1600美元/吨后，继续微幅上扬5美元/吨，10月船期报价达到1610美元/吨。

　　目前国际市场与国内市场对于天胶后市以及其所采取采购战略截然相反，国内用胶企业所代表的广大消费商，目前对于仍处于明显涨势中的天然橡胶行情采取了比较淡漠的观望态度，包括一些参与中间流通环节的现货商，这是导致周五产区国产标胶成交清淡的主要原因。而从国际市场贸易商积极采购来看，其对目前市场价格认可，一些大型轮胎企业一边宣布提价，一边则大规模对原料进行采购储备。继前期法国米其林轮胎集团宣布全球提价8％之后，德国大陆轮胎集团上周五也对外公布全球性提价。通过轮胎提价，可以表明国际市场轮胎企业已经开始逐步认可目前不断上涨的天然橡胶价格，通过轮胎提价方式来消化原料价格上涨所带来的成本压力。

　　上周开始拉开大规模采购序幕的国际市场，种种迹象表明，这些欧美用胶企业已经开始认识到在2005年天然橡胶供不应求的市场供需格局中，其唯一能够做的就是趁价格还未完全暴涨之前继续大规模买入。同时在上周五，国际市场主流胶种现货报价并未因为中国消费买盘淡漠而出现回落；相反，即使在日胶期货继续回调背景下，还是顽强走高，尽管走高幅度不大。

　　随着天然橡胶再度回到17000元/吨以上，适当调整之后仍将继续走高，并且不断刷新历史高点记录。面对天然橡胶市场牛市行情，轮胎企业应该果断在期货市场或者在现货市场进行及时买入保值。买入保值并不一定代表参与最后承接实盘交割，至少在期货市场进行战略性买入，可以规避未来天然橡胶价格继续暴涨所带给企业沉重的成本负担。

　　牛市将持续到2006年年底

　　国外权威分析机构ISRG已经预测，本轮由减产为导火索、需求旺盛为主线而展开的牛市行情，至少可以运行到2006年。因为预测2006年即使在天气完全恢复条件下，全球天然橡胶供应缓慢增加，还是很难满足日益增长的强劲需求。全球2006年天然及合成橡胶消费量预计将达到2153万吨，较今年的2073万吨增长3.8％。从原油与期铜市场我们看到，一种商品尤其是工业品周期往往不是一朝一夕所能改变的，也并非在三两月就能迅速走完的。铜市从2003年由于供需实质性变化而启动的牛市行情，到现在已经运行了近两年时间，依然继续处于牛市进程中，而原油也是如此。虽然天然橡胶从种植看属于农产品属性，但是其长达6至8年供应增长周期，也决定了一旦出现供需缺口，价格将会出现实质性飞跃。

　　如果按照传统区间观念判断，认为国际市场1800美元、国内市场18000元/吨是天然橡胶不可跨越的价格顶点，那将会犯下经验主义错误。从本轮牛市运行时间周期上分析，笔者认为，2006年年底前天然橡胶牛市行情不会轻易结束。当然，此间价格运行并非一帆风顺，但要把握整体趋势向上思路。