玉米探底行情延续 后市还将继续保持平稳运行

　　上海金鹏 常小军

　　自7月中旬以来，CBOT玉米与DCE玉米都出现了较为明朗的下跌行情。虽然近期市场面临传统的新粮上市等较大利空压力，但是大连玉米却走出较为稳健的技术性反弹行情，后期玉米价格该何去何从？我们认为，后期玉米市场不宜过分看空，在季节性压力下震荡探底，后还将继续保持平稳运行。

　　市场面临季节性压力

　　市场强烈预期玉米的需求转旺并未出现，饲料行业报告指出今年是“很低迷”的一年；良好的出口形势在海运费的快速回落和人民币升值的事实下，优势不再；南方的玉米已经不知不觉上市；转眼间黄淮、华北、中原等地区的玉米已经陆续成熟，传统的季节性供应压力已经逼近市场。种种情况让压得透不过气来的玉米价格不断走低，在两大主力合约0511和0601合约分别在8月16和17日创出1223元和1193元的新低后，价格随后出现平稳的技术性反弹行情，尤其是较容易出现年度最低价格的0601合约，在1200元展开多次争夺，最终价格在此位置整固，使其转化为较为强劲的技术支撑位置，也为价格的反弹奠定了坚固的技术基础。

　　不过，这波技术性行情在演变过程中很可能转化为“夹板”行情。以0601合约为例，价格在1200元与前期交易密集区的1233元一线形成较为强劲的支撑区域和压力区域，在基本面消息较为贫乏的情况下，技术性的反弹缺乏基本面的支持，所以价格的区间走势时间很可能被拉长，而整体上就呈现出平稳运行的格局。但是后期虽然各大节日临近，有一定的需求预期。但是目前玉米主产区黑龙江和吉林将出现本年度最大规模的玉米拍卖，共计80万吨。这将增大玉米市场有效的供给量，对价格形成压制。这个消息预期已经在市场出现，经销商的购销心理也逐步在发生变化，总体表现为东北地区出库进度明显加快。新粮上市的季节性压力将不可避免，但是需求量在此期间并不能出现较大的变化，短期内供需平衡打破，供大于求。农产品市场整体走势较为疲弱，消费难以显著拓展，对玉米价格形成拖累。

　　后市不宜过分看空

　　目前的玉米价格已经接近成本区域。0511合约的价格最低下探至1223元/吨，这个价格已经非常接近大商所的玉米仓单成本，即使期货价格有预期效应，但是还有现货价格的底线。众所周知，原材料价格飞涨，同样农民的种植成本也水涨船高。目前的最低成本也达到了0.33元/斤，而且有地区差异。据此测算，农民的心理价位应该不低于0.46　元/斤，低于此价位就会形成较强的惜售心理。据我们的统计8月份的玉米全国平均价格在1215～1235元/吨之间浮动，变化不是很大。所以作为目前最近的11月合约，价格维持在1240元附近波动。

　　另外，能源价格持续高涨，玉米工业加工对玉米的需求量将会迅速提高。纽约原油价格已经突破70美元/桶，若不是国际能源组织动用全球储备原油，价格也不会迅速回落。在美国，用85%乙醇和15%汽油勾兑的E85号汽油，在市场中大受欢迎。我国的乙醇汽油已经在东北市场基本成熟，目前正在向安徽等地推广。而玉米是乙醇汽油的原料，对缓解我国的能源需求的作用巨大。目前玉米乙醇的加工工业在我国迅猛发展，前景不可限量。除此之外，其他的玉米深加工产业也在不断发展壮大，巨大的需求潜力将对价格形成有力支持。

　　目前玉米期价技术性的反弹，还无力对抗逐步加重的基本面利空压力。虽然目前玉米价格在基本面消息相对贫乏的情况下，走出小幅震荡攀升反弹行情，但是随着时间的推移，平衡被打破后，价格做继续震荡探底的概率较高。不过，玉米价格的下探幅度相对较为有限，所以从整体来观察玉米市场大体上将保持平稳运行的格局。