郑麦平静中期待堀起 资金成为后市郑麦走势关键

　　中国国际期货武汉分公司　陈平

　　近期郑州小麦期货市场走势比较平稳，强麦主力合约WS0601在8月份的二十多个交易日都维持在1622-1653仅仅30点的区域内波动。在期货价格平稳运行的同时，郑州强麦的总持仓在稳定增加，8月份以来，WS601合约的持仓量从12万手增至16万手左右；WS605合约的持仓则从5万手增至9万手左右。持仓的增加反映出来更多的新增资金开始关注郑州小麦期货，市 场在平静中孕育着新的投资机会。

　　供需矛盾趋于缓和

　　国内小麦供需因素分析：据国家统计局统计，今年我国夏粮产量达到2025亿斤，比上年增加102亿斤，增长5.1%。夏收小麦产量预计增长5%左右。上半年进口275.4万吨，同比增长1.42%；出口9.30万吨，同比减少83.27%；净进口266.1万吨。这样我国的小麦的总供应量较上一年度明显增加。而需求方面预计今年全国总的需求量较去年略减，而国内总的需求量仍将略大于供应量，预计期末库存将会比上年度降低，但降幅减小，库存消费比处于安全范围。2005/06年度我国的小麦仍然处于紧平衡中，但供需缺口缩小供需矛盾趋于缓和。

　　从当前小麦市场上的购销和价格情况来看，国家大量收储的政策对市场的支撑作用正在减弱。农民惜售、粮库收购积极性不高、供给及需求方都持有观望态度、市场成交量低使小麦市场购销呈现稳步缩减态势。

　　国内面粉市场销售依然疲软，面粉加工企业均面临着不同程度的库存压力，总体开工率较低，因此，制粉企业采购小麦的积极性普遍不高。后期需求将是决定小麦价格走势的关键因素，由于进入9月份以后，面粉市场将会迎来一年中的旺销季节，特别是国庆节过后春节之前国内小麦的需求量将会明显增加，预计小麦价格将会随着面粉旺季的到来稳步走高，但是由于新年度小麦的收购进度较为落后，预计后期小麦的上市量将会增加，但我们对于节日消费带来的涨势也不应抱太高的期望值。总体来看预计后期国内小麦现货价格将会稳步小幅上涨，而出现暴涨暴跌行情的可能性较小。

　　另外，国内三大粮食品种中的玉米和水稻都处于决定产量的关键阶段，秋粮的产量和价格将会直接影响到小麦后期的价格走势。

人民币升值将会造成小麦进口成本减少，出口成本增加，对小麦价格将会构成一定的负面影响。

　　资金成为郑麦走势关键

　　目前小麦期现价差出现倒挂。产区强筋优质小麦入库收购价格大约维持在1640-1660元/吨，而WS0509合约目前价格仅为1557元/吨，而WS0601合约和WS0605合约价格基本与现货价格持平。而在正常情况下期货价格往往高于现货价格50-100元/吨。

　　仓单压力减轻，投机资金重新关注郑麦市场。强麦的总持仓已经接近30万手，而强麦的仓单仅5604手，从仓单数量与持仓量的比例来看，仓单压力很轻，投机资金的动向将成为影响价格趋势的关键。

　　从技术上分析，强麦WS0601合约在8月份形成的窄幅盘整区域在9月份将会面临突破方向的选择，由于盘整已经持续了一个月，一旦形成有效突破就有可能走出一波比较大的行情，从强麦目前的价位分析，向下下跌的空间有限，而在目前期现价差很小，仓单压力较清，而小麦现货价格有望走好的背景下，强麦WS0601合约很有可能最终选择向上突破1650关键压力位，在1620-1650一带形成重要的中期底部支撑后稳步走高，出现一波中级上升行情，上升目标位有望达到1780-1820一线。