油价一度突破70美元 燃料油3000元以上还有空间

　　飓风引发对原油供应的担忧，昨日油价一度突破70美元关口燃料油：3000元以上还有空间

　　□中国国际期货　邓敏

　　当市场上周五认为飓风KATRINA已基本消停时，没想到周末时发现其轨迹正好移向美国 的石油天然气生产加工区———密西西比州和路易斯安娜州，飓风已造成约91.5万桶/天的石油加工能力暂停。受此影响，NYMEX原油期货电子盘周一大幅高开，最高触及70.80美元/桶。但上海燃料油期价并没有出现预期中的大幅跳空高开的局面，价格上升的阻力显而易见。

　　笔者认为，上海燃料油期价滞涨的原因显然受制于对3000元以上价格空间的想象力。然而，由于燃料油是国内唯一完全市场化的石油品种，其价格与

国际油价有着密切的联动性，因此，3000元以上空间的大小将取决于国际油价的表现。虽然众多交易者对3000元以上的空间缺乏想象力，但并不代表其上已无拓展的空间。

　　燃料油期货疲弱有因

　　过去一周多的时间里，虽然原油价格和新加坡燃料油价格迭创新高，但上海燃料油期货却屡屡走出高开低走的行情，表明了市场上行已遭遇了较大的阻力。笔者认为，除了对3000元以上空间缺乏想象力外，下面三个原因也是是造成国内价格疲弱的重要原因。

　　第一，价格高企严重抑制国内消费。3000元以上的价格令众多的终端用户难以承受，国内燃料油的需求不断萎缩，消费的疲弱使黄埔市场有价无市。终端用户对3000元以上价格的不认可使燃料油价格缺乏上升的动力。

　　第二，对发改委调高成品油价格预期的落空，使国内燃料油期货价格承受压力。业内人士曾非常有信心的预测发改委将在8月份再次调高成品油的价格，正是在这种调价的预期下，一些油商开始囤积成品油，小炼厂在利润空间较大的情况下加大开工率，导致直馏油需求的增加。但临近月末时，预期却并没有兑现。随着前期囤积的成品油开始流入市场，非标柴油的价格开始下跌，小炼厂的利润空间被压缩，从而导致对直馏油需求的减少。

　　第三，

人民币升值因素缩减国内涨幅。昨日美元兑人民币的报价为8.0954，为7月21日以来的最高值。人民币的升值影响了人们对油价的预期。

　　燃料油向上拓展空间

　　上海燃料油期货在3000元以上的空间取决于国际油价的走势，笔者认为，由于国际油价仍有上升的空间，所以国内燃料油期货仍可看高一线。

　　首先，原油价格仍处于上涨过程中。由于9月份依然处于石油消费的旺季，同时9月份也为飓风频繁活动的季节，国际原油价格仍可能继续冲高。飓风KAT-RINA对美国路易斯安娜和密西西比的石油加工装置将造成多大的影响仍待评估，但可以和去年飓风伊万对美国石油生产和加工设施的破坏作一比较。去年飓风伊万的巨大破坏作用，导致石油生产和加工设施的恢复花费了近一个月的时间，在恢复的过程中油价不断上涨。本次飓风的破坏作用预计将超过伊万的影响，一旦造成石油加工设施严重破坏，则在汽油的上涨带动下，原油价格将继续高歌猛进。其他因素也将刺激原油价格继续走高，如石油生产国尼日利亚和厄瓜多尔等国内的动乱以及中东局势的不稳定都可能成为推高油价的导火索。

　　其次，新加坡价格高企。上周五新加坡燃料油价格下滑至302.25美元/吨，但还是维持在300美元以上。虽然新加坡渣油库存上周增加了108万桶，但并没有使价格受到太多的压力。这主要得益于9月份之前到达新加坡的套利货船偏少的缘故。由于9月份到货偏少，预计到时新加坡燃料油的供应将呈现偏紧的局面，新加坡价格维持在300美元以上的可能性较大，国内成本价将维持在3150元以上。国内的采购量不多，导致国内的到货量偏少，国内的到货量偏少将对现货的价格形成较大的支撑。另外，由于国内库存水平偏低，一些终端用户将被迫接受更高的价格。只要新加坡价格高企，国内的成本将居高不下，在现货价格坚挺的情况下，燃料油期货将出现补涨的行情。

　　综上所述，我们认为燃料油期货在3000元以上仍有较大的空间。