严重超卖加多头护盘 大连大豆期货等来久违反弹

　　本报记者 李俊 发自上海

　　昨日，连续下跌了近400元的国内大豆市场终于迎来了一次像样的反弹。从这次反弹中，既看到了主力护盘的决心，又看到了大豆市场积弱后的奋力挣扎。

　　昨天，大连商品交易所大豆主力0601合约上涨超过2%，至2785元/吨；豆粕主力0511合 约涨幅为1.45%，至2455元/吨。

　　大商所大豆、豆粕各合约从7月18日开始进入下降通道后，一路走低。大豆主力0601合约从3110元/吨最低下跌至2715元/吨；豆粕主力0511合约从2725元/吨最低下跌至2400元/吨。在下跌过程中，多方每次组织的反弹都因为空头的打压而没有结果。

　　“昨日大豆、豆粕期价的反弹，是在长期下跌过程中多方被压抑的力量一次集中性的释放。”浙江新华期货信息部分析师陈里对《第一财经日报》表示。

　　在此前的下跌过程中，国内大豆、豆粕市场可谓“内忧外患”。

　　从国内大豆市场来说，由于6、7月份大豆进口数量庞大，据海关数据统计，6月中国进口267万吨、7月进口286万吨，再加上5月超过250万吨的进口量，国内大豆库存非常大。据业内人士分析，在港口和压榨企业的库存至少超过300万吨。相对庞大的库存而言，大豆、豆粕下游需求则不旺盛，本来市场预期，由于中秋、国庆两节即将到来，国内豆粕的需求将从7月底有较大程度的恢复，但是受四川等地生猪疫情的影响，豆粕的需求并没有大幅提高，下游饲料、养殖企业仍采用随用随买的策略。

　　而从国际上来看，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期价受到天气好转、基金平仓等因素影响一路下跌，从7月18日到上周五，CBOT大豆近月合约期价由720美分/蒲式耳跌至595美分/蒲式耳。

　　陈里指出，受到这些利空的基本面影响，国内大豆、豆粕期价一路下跌。在充分反映了这些基本面后，大豆、豆粕期价在最近的一个星期里呈现企稳的态势。同时，由于国内基本面较美国更为利空，国内大豆期价的跌幅也超过了CBOT大豆期价，在没有新的利空因素出现前，国内大豆价格在企稳后有强烈的反弹要求。

　　深圳实达期货农产品分析师孙敏涛告诉记者，昨日大豆、豆粕期价的反弹，除了受严重超卖的技术指标自身修正外，主力多头的护盘自救也是一个重要原因。

　　“金鹏期货席位在大豆0601合约中增仓超过5604手，占该合约多头增仓总量的五分之一。今年以来，金鹏期货席位上的资金一直是大豆市场中的多头主力之一，昨日大幅增仓积极护盘的目的很明显。由于该席位在0509合约上持有2.5万手多单，在保证金增加的情况下，推高期价有助于缓解资金压力。”孙敏涛指出。

　　按照大商所的规定，从交割月份前一个月第十六个交易日起，交易保证金将从合约价值的20%增至25%。从8月22日起，大豆0509合约的保证金上调至合约价格的25%，由于金鹏席位在该合约的建仓基本上是在3月到7月完成的，因此建仓成本相对较高。按市场人士计算，其成本基本位于2850~2900元/吨之间，因此在保证金增加后，资金压力加重。

　　但是，目前的大豆市场仍未摆脱利空基本面的影响。“昨日大豆市场出现一定上涨，只能定性为反弹行情。”鑫国联期货分析师刘伟分析，“毕竟大豆供过于求的基本面并没有改变。在原有库存没有完全消化的情况下，新豆又将上市；另外，由于CBOT大豆价格下跌以及国际海运费的下降，将会使未来几个月中国进口的大豆成本降低，这些因素都制约国内大豆价格上涨的空间。”