需求趋软沪胶空方滚动打压 仓单增加压制期价

　　施海 外高桥期货

　　由于胶价持续上涨后供应恢复性增长、需求消费渐趋疲软，周一，国内外胶价全面下跌，沪胶联动走弱，大部分合约期价创下近期新低，其中主力合约RU511下跌45元，至15815元。

　　沪胶联动走弱

　　用胶商和投机商无意高位采购，农垦则加重抛售，导致产区胶市多空双方力量对比呈买弱卖强的格局，使琼垦胶价7月25日上冲16882元高点遇阻回落，跌至12日低点15648元，跌幅7.3%，并出现多日成交量为零的有价无市状态，后市在成交未见明显增加前胶价难以反弹。

　　而泰国主产区的严重干旱虽有所缓解，但胶源现货供应仅仅是初步改善，仍未达到充裕程度，天胶出口商也不会延期发货，胶价跌幅受限，而政局动乱尚未平息，产胶商无法进行正常割胶，现货胶源供应增幅较小，仅属恢复性质。

　　泰国RSS3胶价由180美分/公斤跌至163美分/公斤，下跌17美分/公斤，跌幅为9.4%，印尼胶市SIR20胶价由152美分/公斤回调至143美分/公斤，下跌9美分/公斤，跌幅为4.6%。

　　受美元汇率走弱和产区现货胶价持续下跌双重利空作用，东京胶深幅下挫，近期8月合约期价由209日元/公斤跌至179.1日元/公斤，跌幅14.3%，主力12月合约期价由192.8日元/公斤跌至159.8日元/公斤，跌幅17.1%，均远远大于产区现货胶价跌幅。

　　近期8月合约期价跌至164美分/公斤，产区胶价由升水转为贴水，远期合约则显著扩大了对现货胶价的贴水幅度，因此东京胶处严重超跌状态。

　　沪胶空方滚动打压

　　7月底至今，沪胶总持仓量在35000-45000手范围内，显示下跌主要源于空方主力高抛低平、滚动打压，而多方主力则高买低平，持仓既未大减也未大增，呈现出空强多弱态势，跌势不但难以逆转，甚至难以企稳。

　　就局部各合约而言，交割月RU508昨日最终以15500元、4045吨摘牌下市，显示在超跌背景下，未有套利资金入市，主力合约RU510和远期合约RU511持仓量分别缩减和扩大，盘面呈现价跌仓减、价跌仓增态势，下跌源于多头回吐、空方打压，主力场内资金仅由近及远完成迁仓交易，不改变空强多弱态势。

　　沪胶仓单增加压制期价

　　8月12日沪胶库存报告显示，虽然库存量减少855吨至18460吨，维持连续递减趋势，导致期现两市现货供应紧张，吸引多方积极采购期市库存，限制沪胶期价回落空间，但注册仓单则大幅增加1815吨至14460吨，说明空方将部分库存注册成标准仓单，并对近期合约构成直接压制，由此反映多空双方在实盘方面也展开激烈争夺，相对而言，库存量缩减利多被仓单量增加利空所抵消。

　　技术面弱势较重

　　沪胶各合约技术图表显示，日K线收阴，且阴线实体向下移动，说明不但短线偏弱，中期也不乐观。因此，技术上沪胶仍有下跌空间，建议投资者逢高沽空。