|
中钢期货 孟挺钧
8月8日，沪燃料油现货合约FU0509跟进国际原油走势勉强企稳于10日均线之上。历来国内燃油都是易跌难涨的，这次也不例外，反映了国内普遍的逢高沽空心态。但如果我们回想一下，去年黄埔与华东的现货商普遍认为1900-2200元/吨是正常的价格区间，而超过2300元都是不可思议的，但不到一年的时间，这个心理压力位就成了铁底，现在跌破2700元似
乎都是不可思议的！所以说，在期货投资领域，赢家与输家最大的区别说到底就在于心态上，输家总是急于一朝暴赚，以至于屡屡陷于被动；而赢家不贪，趋势未改前不猜顶，顺势而为，从而才能积小利为大胜。
目前国际原油市场依然供需不平衡。8月5日美国“发现号”航天飞机指挥长柯林斯说，从航天飞机上可以清楚地看到地球环境被破坏的严重程度。笔者以为，从环境保护和人类长远发展角度看，我们现在的油价不是太贵。确实，20年来世界的经济增幅远远超过油价的增幅，目前的油价只能看作是对历史欠债的一种补偿。
从短期油价走势看，由于OPEC控制原油供给能力的下降，美国原油库存就成为了反映最大消费国———美国的原油供给是过剩还是紧张的晴雨表。自美国原油库存5月13日创下3.34亿桶年度高位以来，已持续下降至7月29日的3.18亿桶的水平。按美国平均每日消费1950万桶计算，这些库存可以供应16天左右；而世界第二大原油消费国中国，今年1-6月份共进口原油6355.2万吨。按我国2004年全年2.7亿吨，半年大约1.35亿吨原油消费量计算，这些进口原油基本上已没有剩余。应该说我国原油形势比美国更为紧张，但从我们仅有的期货品种沪燃油上丝毫看不出这种紧张情况，或者说紧张程度还不足以反映实际情况。
人民币升值，使得燃料油的比价关系因此发生了变化。由于进口成本的下降，升值前燃料油的合理比值为10.69，而升值后合理比值变为10.47。由于国际贸易有利于要素供应充足的一方，而不利于要素供应短缺的一方。正因为我国原油资源相对匮乏，所以随着我国进口原油量的增加，必将对国内的原油生产利润带来更为严峻的挑战。人民币升值从长期影响看，一方面固然将逐步消除目前价格倒挂的现象，但另一方面也加速了我国对国际原油进口的依赖程度。
与国内沪燃油市场盘中凝聚的抛空力量形成对比的是，NYMEX市场基金本周又增持了多头头寸，其中值得注意的是，基金持仓规模要小于上半年油价在55美元时的持仓规模，这说明市场泡沫比上半年要低许多，基金炒作市场的程度在减弱。现阶段决定国际原油价格上涨是多方面因素综合作用的结果，任何变数都会在盘面上体现出来。随着8月国内燃油市场真实需求的增加，预计燃料油交易活跃程度及交易量都会持续增加，这种活跃的格局正好为我们投资者提供了极好的入市机会。
<中钢期货><孟挺钧>
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
