玉米利空主导弱势依旧 出口拉动价格明显减弱

　　上海金鹏 常小军

　　7月下旬至今，大连玉米期货价格已下跌了80-100元/吨，尤其是主力0601合约无论是在下跌幅度还是在速度上都相当突出，下跌过程中几乎没有出现任何的反弹行情，疲弱态势可见一斑。分析玉米市场出现的这波下跌行情，与偏空基本面基本是吻合的。经过持续的、大幅度的下跌之后，玉米市场后市会向何处去？我们认为，国内玉米市场仍处于利空主导地 位，玉米市场弱势料将延续。

　　农产品市场整体偏弱

　　目前，无论是国际农产品市场还是国内的农产品市场，都显得萎靡不振，价格不是震荡走低就是盘整延续。CBOT市场上，随着“天气升水”的消失，气候条件稍微好转，玉米、大豆市场就出现较大幅度的跌幅，盘整态势延续。其他的如小麦、棉花、豆油、豆粉等皆处于区间震荡态势。而国内市场有过之无不及，前期CBOT市场涨势凌厉，国内市场“按兵不动”，一旦CBOT价格稍有回调，国内市场便大幅下挫。

　　新粮上市形成压力

　　近期南方部分地区玉米已经陆续上市，但数量少，对玉米价格的影响甚微。但是随着时间的推移，8月下旬9月初，关内的山东、河南、山西、陕西等地的玉米相继上市，这些地区玉米的上市数量、上市速度、价格的高低将直接对国内玉米价格形成冲击。目前这些地区的玉米正处于乳熟时期，气候条件较为适宜。同时目前我国玉米主产区吉林省玉米生长处于关键的抽穗期，根据吉林省气象专家的近距离调查认为，以目前的生长情况判断，本年度可能创近年新高。

　　饲料消费阴影重重

　　玉米和豆粕是饲料行业最为基本和重要的原料。但是油厂豆粕仓库积压严重，而且饲料企业的采购不好。至本周为止，南方广东港口虽然有过库存较低的情况，但是货源一向充足，蛇口、黄埔等港口最高成交价格没有超过1330元/吨的。饲料企业的采购心理较前期的变化也较大，转化为不太看好后市，玉米贸易商也被此种心理所笼罩，加快出货速度。

　　而四川爆发的猪链球菌病使得本来就处于低潮的饲料行业更是“雪上加霜”，猪肉消费大幅度下降。这给饲料需求前景蒙上阴影，也直接导致了玉米价格的回落。据报道，目前广东玉米报每吨1300元，比前一周下跌15元左右。四川成都玉米价格比前一周下跌了20元/吨左右。

　　出口拉动明显减弱

　　今年我国玉米的出口因素，对玉米价格的提升起了非常大的作用，也是前期农民惜售，心理预期较好的主要因素。但是随着人民币升值、海运费用的持续下降等原因，我国玉米的出口优势大幅度削减。

　　本周美湾到日本的基准航线上，现代巴拿马型号货轮的运费已经跌到了每吨31-32美元，低于上周的35美元。今年迄今为止，美湾到日本的运费已经腰斩一半，大大增强了美国玉米的出口优势。人民币升值对我国的玉米出口又是一大阻力。由于人民币升值导致出口成本提高，国内出口商也表示下半年的出口很可能大幅度降低。

　　此外，政府仍然没有发放第二批的出口配额，也使得出口前景令人担忧。据出口贸易商反映，7月底以来主要出口港口———大连港口的玉米出口就基本上停滞不前。

　　陈粮拍卖显现隐性压力　

　　为了最大限度地保护农民利益，前期国家停止了对陈粮、陈化粮的抛售和集中拍卖，原定的陈化粮拍卖会延期举行，为玉米价格的上扬提供了空间。但是随着新玉米的上市临近，主产区玉米库存压力非常突出，新粮轮换要求强烈。目前正值玉米的青黄不接时期，国内主产区后期将有大量玉米轮换出库，有关部门预计全国竞价销售的玉米总量约有800万吨，陈粮拍卖的日程再次提上议事日程，这对后期国内玉米市场的影响不可忽视。

　　另外，由于基本面上的变化，市场的看涨心理严重弱化，观望心理趋于突出，而国内粮油整体价格偏低，比价相对不合理，加之在饲料行业中，玉米和小麦有一定的替代作用。这些因素也对玉米市场形成一定的压力。

　　自去年玉米上市至今，大连玉米期货价格的走势基本上属于基本面主导型，也就是说玉米期货价格的涨跌主要来自国内现货的供求关系的变化，来自国内市场对它的影响。通过上述分析，我们看到国内玉米市场基本上利空因素占据上风，所以玉米的价格也难有起色。整体上来看，我们认为玉米市场是一个弱势盘整的态势。