LME期铜价格鲤鱼跳龙门 金属铜贵于金狂涨不止

　　鹏鑫期货 王定红

　　近期LME期铜价格简直就是“鲤鱼跳龙门，身价倍增”，自2004年10月份以来几度刷新高点，长时间徘徊在3100美元/吨的历史性天价之上。伦铜价格已经高到了目空一切、无可比拟的程度，与贱金属、贵金属相比，已处于一种非常极端的状态。

　　与贱金属比 鹤立鸡群

　　铜与铝是LME两大金属品种，也是用途比较相近的两种贱金属。长期以来，两者价格较相近，波动也具有相同方向性。在最近30余年里，伦铜期价基本上在2500-1300美元/吨的范围波动，而伦铝则在2000-1000美元/吨的范围内。铜价超过3100美元/吨的极端高价一共有4次(包括最近的一次)，超过3000美元/吨有5次；而铝的极端高价只有一次，虽次数不及铜多，但就绝对价格而言已大大超过了铜，伦铝曾在1988年最高上冲到3500美元以上。

　　最近10年内，伦铜、铝联动效应非常明显，不仅运动方向一致，且彼此价差一般不超过500美元。2001年的11月7日，当伦铜收盘价为1338.5美元时，伦铝价格则为1260美元，铜只比铝高78美元，两者价格一度非常接近。可自20003年之后，两者价差拉开了，先是打破500美元差限，再是不断挑战历史极限，创出新的价差纪录。至2005年7月27日，伦铜收市价为3493.5美元，比当日伦铝的收市价1850美元整整高出1643.5美元，这一价差是通常情况下最大价差的3倍多。

　　伦铜、铝的比价曲线，则更直观地反映两者之间的比价关系。2000年10月以前的若干年内，铜、铝的价格比在1.27以下，2003年10月以后，这一阶段性比价极值被打破，然后一路攀升，至2005年7月2日，创下1.92的历史新高。

　　铝早已冷却了先前狂热，锌、锡、镍、铅、铁等其他基础金属也相继由热变冷，可惟有铜至今还在不遗余力地发烧。

　　与贵金属比 钝铁成金

　　03年后商品期货出现了波澜壮阔的牛市行情，但不同商品其涨幅相差很大。与铜相比，曾作为世界货币的黄金的涨幅也要逊色得多。比较2001年10月30日以来LME伦铜期货和COMEX黄金期货价格波动，可发现两者之间上涨幅度有很大差异。2001年10月30日为伦铜见底时间，当日收盘价为1388.5美元/吨，而到2005年的7月27日上升为3493.5美元/吨，铜价上涨了151.6%。同一时期内，COMEX黄金期价从279.7美元/盎司上升到427.7美元/盎司，涨幅只有52.9%。也就是说，在这一时段内，铜的相对涨幅接近黄金涨幅的3倍。

　　自1998年至今的7年时间里，伦铜与黄金比价最低值为2002年10月3日的4.55，最高值为2000年9月21日的7.37。截至2005年7月27日，铜金比价高到了8.17。这样高的比价值，可谓史无前例，表明铜价上涨速度和幅度要高于金价。就其相对价格而言，确是铜“贵”于金。