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昨日，沪胶全线回落，其中RU510收盘下跌270元，至16855元/吨，沪胶总量仓分别为127916手和38148手。笔者认为，基本面利多与技术面偏空成为近日沪胶高位震荡的主要原因。
沪胶期价走势显示，沪胶主力合约RU510期价自今年4月26日低点12520元/吨上涨至7月26日高点17390元/吨，累计涨幅达38.9%。天胶期价连续涨幅很大，多方主力投机资金的
获利回吐意愿渐浓，期价回调压力也渐趋沉重。
近日沪胶成交量的变化显示，成交量显著增加，由不足5万手拓展至10万手以上，沪胶也一举成为目前国内期市较为活跃的交易品种之一。由此说明，在目前天胶期价所处位置，多方虽然积极追捧，但同时空方也在大力打压，多空主力激烈争夺，导致成交量明显增加，期价震荡也越来越剧烈。
从沪胶近期持仓量变化看，持仓量迅速增加，由今年6月16日的18318手拓展至目前的3万余手，显示外围增量资金不断进驻，而场内沉淀资金平仓退场的规模逐步减小。由此说明，沪胶价仓关系已由前期的价涨仓减，转变为价仓齐涨的态势，期价上涨也由空头主动回补推动型转变为多方增量资金扩仓追捧型，但同时也遭遇到空方增量资金的扩仓拦截，期价短线上出现波动。
另外，东京胶遇阻回落是沪胶回调的外部原因。昨日，东京胶价大幅下挫至183-199日元/公斤（约合163-178美分/公斤），与泰国胶价（179美分/公斤）之间的关系也由升水逆转为贴水。由于空方逢高拦截，多头投机资金主动回吐，东京胶8月-12月合约持仓均有所减小。市场对全球天胶价格涨势趋缓的偏空预期，使得沪胶期价出现回调。
笔者认为，近期沪胶天价、天量、天仓存在一定联系。周二，沪胶近远期各合约期价全线创下各合约近1年以来的新高，同时成交量和持仓量也达到近期最大规模。投资者参与沪胶交易的热情高涨，沪胶期价构筑顶部还言之尚早，但短期调整不可避免。展望后市，虽然沪胶技术性回调压力渐趋沉重，但天胶基本面供不应求的格局尚未逆转，因此我们认为，沪胶回调空间较为有限，时间也会比较短暂。沪胶上涨的大势未被根本逆转，投资者在操作上宜把握逢低吸纳的时机。
作者：施海 外高桥期货
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