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李杨 中期嘉合
从2月7日天气因素点燃了大豆(资讯 论坛)市场局部牛市的导火索以来，CBOT(芝加哥期货交易所)大豆期价通过两波凶猛的拉升，目前已创出新高，其9月合约这段时间的涨幅已超过46%，而同期连豆1号0509合约的涨幅只有26%。
天气因素是主要炒作题材
天气因素在这次CBOT大豆行情中一直扮演着非常重要的角色。原因很简单，按照以往的规律，每年5、6月份是美国和中国大豆的播种期。在播种期间，CBOT大豆期价的炒作题材最重要的就是气候因素，因为只有播种顺利，才有可能有良好的收成。
虽然有世界大豆库存比较充足的利空，但在天气、锈菌、蚜虫病害和播种面积预期减少，以及美国农业部月度供需报告中期利多及美国今年出口销售量增加等利多因素作用下，CBOT大豆强势不改。
分析公司InformaEconomics预计，2005年美国大豆种植面积为7290万英亩，低于USDA此前预估的7390万英亩。另外，市场始终在担心大豆锈菌可能会扩散至美国中西部大豆主产区。还有，本周一美国当地天气预报称，未来一段时间美国中西部大豆主产区仍将以干燥天气为主，7-8月份美国大豆将进入生长期，对天气的依赖性仍将加强。
连豆短期有望补涨
反观连豆市场，目前进口量不断的增长，但国内需求量在最近几个月始终处于疲软状态，已经跟不上去年的强劲势头。
中国国家粮油信息中心表示，由于中国大豆种植面积缩减了2%，国内大豆产量预计将由去年的1800万吨减至1730万吨。另外，预计2004/05年度中国大豆进口将达2450~2500万吨，创历史纪录。
随着年初定购的进口大豆正在大量到港，国内油厂的加工利润出现亏损。同时海运费率的持续走弱，将可能继续对发往亚洲地区的大豆升水报价构成压力。自4月份出现短暂反弹以来，干散货船的运费报价一直呈缓慢下跌态势。另外，CBOT大豆期价大幅上涨，将刺激豆农增加大豆现货销售的数量，市场供应量增加，也将从成本上压制豆粕(资讯 论坛)价格的上涨空间。
考虑到CBOT大豆大幅上涨的情况，国内多头主力在我国大豆种植面积减少的利多因素刺激下，仍有望酝酿一轮补涨行情。但由于这次是CBOT大豆领涨的行情，我国连豆的上涨幅度应该是有限的。当连豆开始疯狂上涨的时候，可能就是这次行情快要结束的时候。
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