供应主体已明显偏弱 玉米期货有望展开中级行情

　　金鹏期货 常小军

　　本周以来，大连玉米(资讯 论坛)走势明显趋强，价格稳步攀升。这主要得益于现货市场出现的微妙变化，整体上以稳步震荡略为盘升为主。大连玉米期货价格变动主要来自于国内现货市场的影响。当前国内玉米现货市场较前期日趋好转，作用于大连玉米期货市场有望走出一波中级上涨行情。

　　供应主体已明显偏弱

　　我国玉米虽然整体上供应平衡，但是需求的增长要明显高于供应的增长。有关数据表明2004/2005年度玉米新增供应量将增长3%，达到1199686万吨，而玉米的总体消费需求增长5%，达121310万吨，供需缺口进一步拉大，当年的新增供应量仍不能满足需求量的增长，仍然需要挖库存来弥补缺口。这是个大背景。目前来看，经过前期价格的大规模收购和企业及私人的零星收购，东北产区的玉米余粮已经不多，有关的数据表明大约有30%的粮食在农户手中。另外今年东北地区已经有了物美价廉的储存设备，更增加了农户的惜售心理。所以分析目前的余粮达不到或者不能接近预期的价格水平，农户很可能还将继续保留余粮。

　　库存下降提供支撑

　　供需缺口需要库存来填补，我国玉米仅仅是维持整体供需平衡。近年来，我国玉米工业加工需求量越来越大，玉米的工业转化能力愈来愈强，已经成为后期玉米消费的重要增长点，由于新增供需缺口存在，工业加工的消费需要库存来补充。据权威部门估算，2005/06年度，我国玉米新增供需缺口355万吨。本周由于大连港口库存的下降，玉米价格已经出现小幅度上涨，标准2等玉米平舱价格已经上涨至1210-1220元/吨。港内消息由于库存因素，未来一段时间港口还须向外调粮。市场对库存因素是敏感的，尤其是在销区广州等地，如果港口库存下降，价格就会随之反映出来，如果后期由于供应主体的原因，导致内贸港口玉米库存告急，将可能有力的促进价格上升，前期上海港和广州港就出现过类似的情况。

　　养殖业旺季终将来临

　　今年饲料、养殖行业的恢复速度和季节性的消费旺季迟迟没有到来，更加上上月出现的禽流感、口蹄疫等等疫情，使得情况变的更为复杂。随着疫情的控制，养殖行业心理状态稳定，存栏量有所上升，饲料行业逐步的恢复，尤其是进入7、8月份，正是生猪等家禽疯长的时期，饲料的消耗会非常大。这将有力的拉动玉米等饲料原料价格的坚挺。现在看来养殖和饲料行业已经缓慢的恢复，局部地区玉米价格已经出现了小幅上涨的情况。另外销区众多的企业采购多采取的现用现买的策略，这也很有可能发生集中补库的抢购事件。这种例子已不鲜见。我国已经恢复畜禽产品的出口，这也大大刺激了企业的积极性。所以后期养殖和饲料行业出现的良好状况，将有可能使玉米价格全线飘红。

　　玉米有比价优势

　　在商品市场上，农产品的价格比之其他明显偏低，而在比价相对较低的农产品中，玉米目前的价格明显处于劣势地位。前期国内各种粮食品种玉米、大豆(资讯 论坛)、小麦(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)价格曾出现不同程度的回落，但是相比较而言玉米价格回落的幅度要远远小于其他农产品。而在其他农产品价格出现较大幅度反弹的情况下，玉米价格由于禽流感的原因不涨反跌。即使在缓慢恢复中的养殖业中玉米价格也未走强。从目前玉米期货价格来看整体仍处于低位震荡徘徊的区间。为此，当前无论是玉米期货价格还是现货价格相对于其他农产品仍然偏低，玉米价格后期有足够的回升空间。

　　天气因素影响较大

　　据国内农产品咨询机构的产地调研表明，今年玉米的出苗率和苗的长势要大大差于去年，而且5月份的种植时期，东北产区阴雨连连，有的地区出现补种，对玉米根系的生长影响很大等等，所以从今年来看玉米比之往年的多少有些“先天不足”。玉米大省吉林的播种面积较去年减少近8万公顷。农产品的单产受天气影响较大尤其在结穗出粒的时候直接关系产量。

　　整体来看，大连玉米9月合约仍处于盘整趋势之中，上方的技术压力还在于1300元/吨整数关口的压力。从玉米期货上市交易以来，国内玉米价格走势的主要来自于“内因”即国内现货市场对它的影响。从上面对玉米基本面的分析来看，后期玉米震荡盘升的概率很大，饲料养殖行业旺季到来很有可能促成玉米走出像样的中级上涨行情。然而，玉米价格的全面回暖有赖于上述因素的出现，过程可能比较缓慢，所以操作上还要密切注意玉米后期的动向，以做出明智的决断。