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永安期货 肖国平
周一整个商品市场牛气冲天，所有品种都大幅上涨，其中铜(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)以及燃料油(资讯 论坛)部分合约以涨停收盘。原油的大幅上涨对燃料油的推动，整个商品市场的牛市氛围被激发，空头的止损盘更加推动价格的上涨。
原油价格上周经历了一轮疯狂的上涨，上周三的原油库存增加也没有压制住原油价格上涨的势头。分析其原因，主要的推动因素可能来自以下几个方面。
投资者对夏季来临时供应的担忧。每年的第三季度是石油的季节性消费旺季。6月份正好是消费淡季的尾声，因此，一般每年的6月份都会形成一个重要的季节性底部。今年季节性反弹的条件将更加成熟。首先，虽然原油库存一再增加，但近期的汽油消费依然旺盛，特别是取暖油库存的减少超过了投资者的预期，现在的油价还包括了对冬季取暖油供应的担忧。其次，天气原因可能将使原油的季节性走势更加强烈。据美国海洋大气局的预测，今年大西洋的飓风次数高于正常水平的概率为70%，与正常情况持平的概率为20%，而低于正常水平的概率只有10%。因此，当石油消费增加时，其能否继续增产以满足需求就值得怀疑。总体来看，随着消费高峰的到来，季节性的上涨行情将逐渐展开。
欧佩克对油价的暧昧态度。在油价稍微展开回调之后，总会有各种利多的消息从相关官员传出。从其最近的言论上来看，超过50美元每桶的油价是他们乐意看到的，而在经历了50多美元之后再回到40多美元的话，他们感到不舒服。而且他们也有这个能力让油价维持在50美元之上。
这次油价的上涨与以往还有不一样的地方就是缺少了基金的大幅做多。从公布的最近的基金持仓来看，基金在这轮上涨过程中已经踏空，推动价格上涨的动力来自于商业买盘，所以如果当基金发现自己已经错过了这轮行情的话，头寸的回补有可能更加推动价格的上涨，而且最近几天的上涨就有可能是由基金空头回补造成的。
因此整体来看，现在的原油市场完全处在多头行情，上涨的势头还能继续维持一段时间。
燃料油市场来看，新加坡燃料油最近一段时间的表现稍微弱于原油，据说主要是来自欧洲的套利船货最近将陆续到达。因为新加坡的燃料油价格与欧洲相比大概有20美元以上的价差，这将促使贸易商从欧洲进口燃料油到新加坡。但这个过程在原油价格上涨之中只能会使得燃料油价格上涨幅度滞后于原油，但上涨的方向还不会发生改变，特别是在中国买家大量进口之前，他们可能不会轻易把价格降低。对于国内燃料油现货市场，特别是黄埔燃料油市场，由于消费商一直不堪忍受高价燃料油，国内市场库存一直处于极低的位置，面对用电高峰的来临，消费商能否接受，还是个问题。
对于上海燃料油来说，最近的上涨超过了现货价格的上涨。在前段时间期货主力合约与现货价格还有200多元的差距的时候，多头的入驻逐步把期货价格向现货价格靠拢，而绝大多数的空头还是没有交割能力的，再加上近月的保证金水平高达20%，一到交割月份就有向远月移仓的意愿。从最近交割的情况来看，每次交割量都比较小，油品交割成本相比其他品种来说要高，因此这个市场结构也对空头极其不利，价格在多头的步步紧逼以及空头的止损下逐步向现货月接近。
后市来看，燃料油现货价格的上涨仍然将滞后于原油，但在原油上涨的条件下，燃料油期货价格仍然具有一定的上涨空间，前提条件是要控制在交割成本范围之内。
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