豆粕的消费目前仍未能有起色 价格飙升何太急 | ||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年03月02日 09:47 证券时报 | ||||||||
实达期货孙敏涛 受到基金空头平仓、美元下跌和南美干旱大豆(资讯 论坛)减产的刺激,春节过后大连大豆、豆粕(资讯 论坛)期价大幅上涨。我们看到,近期豆粕的涨幅已超过了大豆涨幅,随着CBOT大豆突破600美分的整数关口,连豆上涨动能开始减弱,而豆粕期价仍然保持了较强的势头。从涨幅来看,2月4日到3月1日黄大豆1号0509合约上涨298点,涨幅11.8%,黄大豆2号
前期跌幅较大 豆类期货市场经过去年8月份的反弹之后,从9月初开始下跌这种跌势一直维持到春节前。从9月3日算起,主力5月合约大豆期价从2843元/吨跌到最低的收盘2514元/吨,下跌了11.57%,而豆粕期价从9月3日收盘的2536元/吨最低收盘下跌到2087元/吨,下跌幅度达到了17.7%。从幅度上看,由于节前豆粕的下跌幅度较大,因此节后市场的反弹幅度也同样较大,并且从幅度的差值看,豆粕价格的相对上涨幅度比大豆价格上涨幅度略大。 油脂厂趁机提价 从大豆基本面的情况看,节前市场比较看空,而且由于农民惜售和运力紧张等原因而相对价格较高,市场对合约的价格产生了较大的分歧,主要表现在对0501合约的逼仓和0505合约的高持仓对峙,资金的因素造成了大豆节前价格下跌幅度相对较小。 而对于豆粕来说,节前由于要抢占四季度的豆油销售旺季市场,油脂厂加大压榨量,豆粕的供给量明显增加,豆粕的消费却相对低迷,一方面随着春节的临近肉猪宰杀量增加,饲料的消费量有所减少,再者由于预测市场的供给量较大,价格会持续走低,所以饲料厂的采购积极性很低,存货较少。期货市场在这种压力下跌幅较大。而豆粕现货市场,由于豆油价格不高(大约在6000元/吨左右),并且随着供应量的加大,呈现持续小幅回落的局面,压榨利润的低下使得油脂厂对豆粕价格进行控制,节前维持在2300元/吨一线。 节后,豆油价格依旧低迷,大约在5800元/吨左右,随着大豆进口成本的上升,近日已经上升到3000元/吨左右,经历了较长时间低利润甚至无利润的艰苦阶段后,油脂厂非常有默契地提升豆粕价格,在节后的前两周价格提到了2450元/吨左右。随着CBOT大豆突破性的上涨,油脂厂趁机将价格大幅提升到2750-2950元/吨。 油脂厂这么做的原因有两个:首先是认为大豆中期的涨势已定,提升豆粕价格是有一定道理的,加上其对豆粕的价格有一定的控制力,打个提前量也未尝不可;其次,由于饲料厂存货很少,处于买涨不买跌的心理预期,油脂厂有点趁火打劫的意思。 新资金介入明显 从持仓的变化看,2月4日黄大豆1号合约的总持仓位321370手,2号大豆的持仓为24212手,豆粕的持仓为61560手;3月1日1号大豆的持仓减少到247184手,2号大豆的持仓小幅增加到38308手,而豆粕的持仓却大幅增加到105238手,市场新资金进驻明显,这也是豆粕涨幅较大的原因之一。 尽管如此,但是我们认为在目前大豆压榨理论利润已经达到300多元/吨,而豆粕的消费目前仍未能有起色,豆粕市场的涨幅想要进一步的超过大豆,可能会遇到越来越大的难度。操作上,建议投资者谨慎追多。 |