铜市对决 中国当心国际基金新杀招

　　□ 本报记者 钮键军 李文科

　　有迹象表明，在此次与国际基金的对决中，中国将最终目标锁定为获得铜价的世界定价权；但国际基金的突然失语将使定价权战役充满坎坷

　　再抛两万吨铜！

　　11月23日，国家物资储备局(以下简称国储局)对外界宣布将在1周后，也就是11月30日，第三次公开拍卖2万吨储备铜。理由同前两次拍卖一样：缓解国内铜需求紧张的局面。

　　与之前的11月16日拍卖有所不同，23日国储局第二次拍卖2万吨国储铜后，国际铜期货市场反应剧烈：当日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格最大跌幅超过100美元。上次拍卖后，LME铜的价格是上涨27.5美元。

　　不同的市场反应，相同的操作方法。透过这种对比不难发现，国储局在这次与国际基金的对垒中，已将最终目标锁定为获得铜的世界定价权。

　　国储局凶狠出招

　　11月23日，在北京木樨地国宏大厦15层会议室，国储局再次拍卖2万吨现货铜。与一周前被抢购一空不同，此番竟有8千吨铜流拍。且LME铜期货价格急剧下挫，当日最大跌幅为每吨100美元。

　　这一情况的出现使得LME市场哗然，外国媒体开始讨论铜市拐点是否已出现。从2003年始，国际铜价像脱缰野马般高歌猛进。仅今年，LME铜的期货价格就上涨了1000多美元。

　　国际铜价的这次下跌证明国储局目前公开拍卖储备铜的做法已影响了铜价走势。但显然，国储局并不满足于此。23日晚间，国储局再次宣布一周后再拍卖2万吨铜。

　　此举透露出一个重要信息：国储局希望通过“挤牙膏”式的拍卖，从心理上彻底击垮铜期货市场上做多的投机势力——国际基金。

　　消息人士透露，下个月国储局将有超过10万吨的现货铜抛向市场，今年年内将会进行更多的国家储备铜拍卖。

　　有迹象表明，在拍卖铜的同时，国储局在向LME的交割库运送现货铜。

　　21日，LME铜金属库存增加了2525吨(新加坡仓库)，此增幅约相当于原库存的4%；翌日，LME库存又增加了725吨(韩国仓库)，达到67050吨，而上一周，这个数字最低是63750，接近警戒水平。虽然国储局并未发布出口公告，但市场相信，新增加的库存来自中国。

　　国储局正在通过多种措施为自己争取时间。22日，市场传出消息：国储局可能已将12月21日到期的铜展仓至2006年或2007年。消息一出，LME立即下跌120美元。这是因为，铜价已在历史顶点徘徊，本不需要那么多现货的游资，其机会成本要大于国储，时间拖得越长，对基金越不利。

　　集体作战

　　应该说，国储局只是这次中国与国际基金对决中的先锋，随着博弈的深入，中国政府的其他部门也逐渐开始发出自己的声音。

　　首先是市场传出国储局的上级部门——

国家发改委正式下文给国储局，要求国储局迅速妥善解决“LME期铜空头部位问题”，满足LME保证金要求。这表明，中国政府对于国储局目前工作的肯定。

　　作为中国政府“钱袋子”的

财政部也随即宣布，财政部可能向国储局提供财政援助，以结束由可能存在的大型期铜空头部位所引发的危机。

　　市场揣测，刘其兵在LME建立了20万吨铜的空头仓位，潜在亏损可能高达2亿美元。

　　如果财政部对该问题表示出兴趣，可能会让20万吨铜的出口计划获得通过。18日，曾有消息称，国储局已向国务院申请，请求紧急出口20万吨铜。

　　很显然，中国政府的一系列组合拳已不仅仅是要打压铜价，而是瞄准了期货市场的定价权。因为，如果只是简单的左右铜价，目前国储局的行动已足够。

　　一旦获得铜市定价权，对于一个消费量占全球20%份额、其中60%-70%需要进口的超级铜消费大国而言，是最大胜利。

　　大战前的平静

　　与中国方面秣马厉兵不同的是，博弈双方交战的主战场：LME除铜价下跌外，其余一切如常。

　　在伦敦Leadenhall大街东侧的8层白色建筑物中，LME交易员们保持着冷静的心态，“我们都在观望，现在还不能判断谁胜谁负，因为国际基金还未出手”。

　　在中国连续拍卖4万吨铜储备后，国际基金未立即作出明显反应。分析人士认为，国际基金的沉默对中国来说不是好消息，因为国际基金可能正在准备新的绝杀方案，一旦他们开始行动，那将是“灾难性”的。目前，LME的一半交易量来自这些基金，他们手中控制着上千亿美元的资金。

　　坊间认为，此前爆出的刘其兵做空事件，就是国际基金打乱中国部署的一记损招。因为刘其兵在LME大单做空一事，早在7、8月份就已成为公开秘密。国际基金在11月间将此抖露，无疑是要打乱中国的战略部署。

　　从年初开始，中国就一直在说服世界：中国对于铜需求并不是很高，并在国际期货市场上做空，用以表明中国看跌铜价的立场。但铜价并不为中国行为所动，仍一路高歌猛进。因此，中国开始了抑制铜价的系列举措。

　　10月30日，国储局召开会议，就国际铜价问题进行研讨。之后，国储局对外宣布，将在近期向市场抛售3万到5万吨铜；11月9日，国储局的主管部门国家发改委宣布，为抑制中国铜价，将向市场抛出一定数量的储备铜；几乎同时，发改委和财政部还联合对外宣布，将取消实施多年的对进口铜的关税补贴。此前，由于中国缺少铜，政府对于进口铜的企业给予了一定数量的税收减免。

　　国际基金心中十分明白，如果任由中国政府一步步实施自己的战略，国际基金将在铜市上血本无归。因此，他们选择此时抛出“刘其兵事件”，迫使中国政府提前出招。

　　从目前的情况看，国际基金已准备好了新攻势。彭博社的报道说，他们正在建立更多的多方仓位。一些国际基金在铜市做多，因为他们认为国储局可能会平仓。

　　国际铜市持仓量的上扬证明了彭博社的这一推论。24日，Comex(纽约期货商品交易所)的持仓清单统计显示，国际基金持有铜期货净多单7527手，是一个月来的最高值；铜期货和期权上的联合净多单9577手，是一个月来的最高值。

　　铜市多方之一的总部——设在伦敦的文顿资本管理公司的合伙人戴维·哈丁确认了这种说法。他表示，在这波铜市上涨过程中，他们一路做多，现在，他们认为牛市仍未结束。