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□黄宇
基本金属市场上的多头气氛仍然十分浓厚，尤其是LME铜继续创下新高，昨日一度突破了3800美元/吨的整数关口。伦敦市场上注销仓单的大幅增加和上海库存的下降支持了铜价的上涨。在铜价创下新纪录的激励下，其他基本金属也纷纷大幅上扬，其中锌价在其良好的基本面支持下更是创下了8年新高。昨日上海期货交易铜合约再创新高，其中主力合约12月
铜一度上涨400元，创下1993年开始铜期货交易以来的新高35710元/吨。
如果注销仓单的持续增加，将导致LME库存上升趋势转向下降，从而预示着消费商重建库存的增加。这种状况在每年这个时候都会出现，在目前历史高位上，如果消费商采取即买即用的策略也不奇怪。不过，有消息称，注销仓单的增加可能是来自智利重新安排库存而进行大量装船所导致的，短期造成了欧洲市场的供给中断，这种情况比较少见。
尽管许多人对目前高企的铜价难以理解，但是对于多头主宰着市场、交易仍然很困难这种态势都无异议。唯一的问题是，市场风向何时最终改变，铜价的下跌可能会很剧烈，而且会发生在市场流动性很差的时候，正如1996年住友事件发生时的情况。当时铜价的买卖价差一度扩大至100美元，铜价在1997年第二季度暴跌1000多美元。这一状况还会发生吗？也许不会如此严重，因为库存水平仍然相对较低，而且消费商重建库存的行为可能缓冲大规模的多头平仓。
然而，从近期来看，LME铜价突破3800美元将触发更多的空头回补，尤其是在市场流动性较低的情况下可能会使得铜价加速上扬。不过，上方生产商的卖盘可能也会使得铜价上升变得困难。眼下，有一些市场人士已将铜价上升目标放在了4000美元，这会不会太贪婪了呢？
(证券时报)
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