高油价对中国经济影响有限

　　纽约市场原油期货价格近日突破每桶70美元大关，油价再次成为人们广泛关注的热点问题。按照一些专家分析，今后相当长一段时间里国际原油价格仍将持续在高位运行。那么，油价高位运行究竟会对中国经济产生什么样的影响呢？这一问题值得关注。

　　我们认为，从短期看，油价上涨对中国的一些行业会产生一定的影响，但对整个经济或言经济增长速度变动的影响非常有限。因为，在目前中国的能源消费结构中，原煤消费 约占70%和石油消费约占30%，尤其是当宏观调控导致中国对大宗原材料商品的进口需求减少时，油价上涨对中国经济冲击的影响是有限的。另外，尽管目前中国早已是石油净进口国(2004年对外依存度超过了30%)，但已预期到油价会不断上涨，故估计今年中国对石油的进口需求会出现调整，因而油价上涨并不会对目前中国经济或言经济增长速度产生显著的影响。

　　当然，油价上涨会导致各行业的增长速度及盈利前景发生变化。例如，油价上涨会增加航空等运输业的营运成本，也会导致石化行业下游行业的成本上涨过快，以及会对汽车业产生不利的影响。但同时，油价上涨也会提高石油收入，如扩大石化行业上游行业的投资增长等。从总体上分析，油价上涨会导致各行业的增长及盈利前景在不同行业之间发生转移，但这一平衡状态并没有被有效打破。也就是说，油价上涨会影响到一些行业，但其他刺激经济增长的因素有可能会抵消油价上涨对经济产生的负面影响。

　　现在，唯一的担心是油价上涨是否会对中国产生通胀压力。因为，油价上涨会导致中国制造业的企业生产成本上升和利润降低，由此也会引起通胀压力及通缩阴影。从目前看，由国家统计局分析显示，石油消费支出在CPI中的比重相对较低，因而油价上涨对中国通胀压力的影响存在但不会很大。另外，我们预期油价上涨对经济增长的影响有限，因而油价上涨也不会使我们陷入通缩境地。所以，从短期看，油价上涨也不会对中国的物价稳定产生很大的影响，因而对

中国经济的影响也相对有限。

　　但是，从长期看，油价持续上涨肯定会对中国的经济增长产生一定的不利影响。按照国际货币基金组织估计，油价在1年内若上涨15美元，将使世界经济增长率减少0.5至1个百分点，而目前油价已超过这一涨幅，因而油价上涨对中国经济增长放缓的影响将会延迟到未来几个季度(或言明年)。因为，目前中国仍维持了低利率水平，使得人们能维持在高油价下的消费增长，尤其是

房地产购买者的信贷增长，房地产价格上升所产生的财富效应，放大了人们的消费信心，在一定程度上也抵消了油价上涨对经济的不利影响。一旦人民币利率出现上升及房地产市场见顶回落，其实后一现象已出现，整个经济就会对油价上涨作出反应，由此就会对消费增长、投资增长等产生冲击，并会拖累经济增长。

　　因此，油价上涨在短期内对中国经济的影响有限，但其长期的影响仍不可忽视，如何抵消将来利率上涨及房地产市场回落等因素对经济的冲击影响，由此也会对金融市场产生一定的影响，增加了当前中国进行

宏观调控的艰巨性与复杂性。

　　作者：乐嘉春