LME铜价创7月4日来最大跌幅 是否转市为时尚早

　　本报记者 李俊 发自上海

　　在库存不断增加以及空头持续增仓的情况下，周二，掌握国际期铜市场主动权的多头选择了暂时退让，国际铜价从历史高位处滑落，出现7月4日以来的最大跌幅。

　　周二，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜价格下跌82美元/吨，至3477.5美元/吨，7月 28日以来首次跌破3500美元；纽约金属交易所(COMEX)9月期铜下跌3.6美分/磅，至161美分/磅。

　　多数市场和现货人士认为，国际铜价目前下跌仅是正常的调整，且幅度不会太大，后市将以震荡为主，现在判断铜市是否转市为时尚早。库存回流增加心理压力

　　推高铜价的铜库存极度紧张状况有逐步缓解迹象。从7月22日以来，LME铜库存不断回流，期间总共有7个交易日，库存增加额超过1000吨，库存总量从25525吨增至44000吨。

　　“铜库存虽然经过近期强劲的回流，但是总量依然处于低位。”洛阳铜业集团期货部张雪峰告诉《第一财经日报》，“维持低位的库存大幅变化，并不能真实地反映全球铜供给的情况。近期库存的增加，对基本面不构成实际利空，而对多头心理的影响更大。”

　　从今年LME库存变化情况来看，类似这样的库存回流，一共出现过3次：第一次是在1月底至2月中旬，库存由4.5万吨增至5.5万吨；第二次是在3月底至4月底，库存由4.5万吨增至6.2万吨左右。第三次则从7月22日开始，目前仍在增加中。

　　分析师指出，此次库存增加的持续性还有待验证，库存变化尚存变数。实达期货金属分析师程雄飞分析，LME库存大幅增加的同时，注销仓单也大幅增加了5000多吨，虽然这些被注销的库存不一定会被提取，但毕竟可能性是非常大的。8月初，LME注销仓单曾降至820吨，而周二又回到了6600吨。

　　“目前铜走势比较微妙，库存的变化对铜的影响有点像天气对大豆的影响一样，更多的是心理层面上的。”东亚期货信息部经理陆祯铭指出，“毕竟，现在库存的增加还仅停留在欧洲，在LME库存增加超过1000吨的7个交易日内，库存大幅增加的仓库基本上是荷兰鹿特丹和英国赫尔(HULL)，而美国、亚洲的仓库一直停留在低水平状态。”空头增仓但力量不足

　　除了受库存增加影响外，空头持仓的增加，也对市场多头形成了压力。从8月9日LME持仓结构来看，在9、10两个月份的期铜中，分别有2个和4个席位的空头持仓超过5%，而8月1日这两个月期铜空头持仓超过5%的席位分别为2个和2个。

　　另外，基金在近段时间空头持仓也在不断增加。据美国商品期货交易管理委员会(CFTC)的统计数据，在COMEX期铜市场中，基金空头从6月21日增至2万手以来，持仓不断增加，至8月2日，基金空头持仓已达2.8万手。

　　“空头力量的增加，固然对多头形成了压力，但是在全球铜供给关系没有发生改变、库存没有回到合理水平前，大幅抛空始终面临被挤仓风险。”鑫国联期货执行董事奚家松认为，“空头底气不足。”

　　而从LME期铜的持仓结构来看，空头抛空主要集中在远月，这对于多头的压力不会太大。多头利用铜价下跌，调整持仓结构，后市仍然有再度发力的机会。“LME4万多吨的库存，仅相当于2000手的持仓，对于8月和9月近8万吨的总持仓来说是非常小的。在这种情况下，空头仍处于被动地位。”奚家松指出。

　　周三盘中，LME3个月期铜反弹，截至北京时间21点，上涨超过1%。