FCSTONE：南美大豆现货升贴水持续受到打压

　　大　豆：　

　　美国中西部玉米(资讯 论坛)大豆(资讯 论坛)种植带东半部偏干地区出现降雨的几率有所增大。目前市场的注意力还是集中在这一问题上，因此，今天价格又回撤了下来。　

　　昨天交易的后半场，指数基金进场增加买盘，将价格进一步推高，而今天的价格是在 这一基础上回撤的。指数基金现在是要在这个月的第一天部署新的投资计划的。　

　　基金(即长期在农产品上进行投资的传统基金)，在大豆系列合约上持有的多单数量相对较大，估计目前在大豆合约上持多单55000手、在豆粕(资讯 论坛)合约上持多单33000手、在豆油合约上持多单18000手。　

　　南美现货大豆的升贴水因为当地农民卖量的增加而持续受到打压。据报，巴西大豆5月份的出口量比去年同期下降了14%。由于南美豆粕的升贴水大幅下跌，南美豆粕进口到美国的成本现在可能已经接近可以算下来的水平。目前，阿根廷低蛋白豆粕的报价比美国的低68美元／吨左右，而巴西豆粕的报价则要比美国的便宜48美元／吨左右。　

　　美湾三角洲北部的部分地区依然偏干，近期那里旱情得到缓解的机会有限。关于本周日到下周二期间中西部东半部地区出现降雨的可能性以及降雨量大小的问题，市场依然意见不一。　

　　据报，有15万吨的美国新豆卖到韩国。　

　　市场预期，下周一晚上(即芝加哥人工盘收盘后，也就是北京时间6月7日的凌晨)，美国农业部将公布有关全美大豆生长状况的报告。　

　　美国联邦普查统计署公布的截至4月底美国国内豆油的库存量为17.99亿磅，比市场先前的预期数稍稍高些，而去年同期的数量为16.44亿磅。　

　　市场注意到，近期欧元的大幅下跌削减了欧盟对进口豆粕的需求。　同时，市场也注意到，目前大豆合约上的持仓总量很庞大，特别是7月期大豆合约上的持仓量比去年同期大得很多。　

　　6月1日大豆合约上的持仓量比较　

　　持仓总量　　　7月期合约上的持仓量　　　11月期合约上的持仓量　

　　2005　　　　　　　　　　　　301,578　　　　　　　　　　　173,195　　　　　　　　　　　　　　　　　86,910　

　　2004　　　　　　　　　　　　201,049　　　　　　　　　　　100,006　　　　　　　　　　　　　　　　　55,265　

　　下周，指数基金将在近远期合约之间进行熊市套利，这将对近期合约的价格形成一定的打压，从而拉大近远期合约之间的正向价差(即近低远高)。　

　　目前，美湾地区的大豆升贴水大大低于期货市场的交割价。市场预期，在本周五上午(即北京时间本周五的夜里芝加哥人工盘开盘之前)美国农业部公布的美国大豆出口销售报告中，将出现少量的出口销售数量。不过，这个销售数量还是要大大高于去年因高价而调减的出口销售水平。　

　　05／06年度美国新豆的供求平衡状况依然很不稳固。总的来讲，我们认为，如果美国新豆单产在38浦式耳／英亩左右，期货价格就有可能达到7.50美元／浦式耳左右；如果新豆单产在39浦式耳／英亩左右，期货价格就有可能接近6.50美元／浦式耳；如果新豆单产达到40浦式耳／英亩，期货价格就有可能降到5.50美元／浦式耳左右的水平。美国大豆单产在过去两年里的波动区间为34到42浦式耳／英亩。目前，市场价格消化的新豆单产是一个稍稍低于40浦式耳／英亩的单产。在大豆生长季节的早期，在价格中考虑上述这种水平的新豆单产可能比较切合实际。　

　　作者：道格拉斯#zhPoint#杰克逊