FCSTONE：降雨偏多有可能延缓美豆的春播进度

　　昨天晚上(即北京时间4月25日白天的芝加哥电子盘)和今天白天(即北京时间4月25日晚上的芝加哥人工盘)的大部分时间里，价格都在大幅上涨，但到尾市时，价格又在买压下有所回落。

　　昨天晚上，天气预报认为未来一段时间的天气呈现温度偏低、降雨偏多的状态，有可能延缓美国农民的春播进度，因此，市场将价格进一步推高。不过，如果这种偏冷偏湿的天 气一直持续到5月份，就像8-14天的气象云图所显示的那样，那么，一部分种植面积就有可能从玉米(资讯 论坛)种植转向大豆(资讯 论坛)种植，最终，大豆的种植面积就有可能因此而增加。下面，我们就把一个在大豆种植面积增加100万英亩的情况下的美国新豆(即05/06年度)供求平衡表列举给大家。

　　05/06年度美国大豆的供求平衡表

　　播种面积 74.9(比美国农业部预测的79.91增加100万英亩)

　　收割面积 73.7

　　单产 34 38 40

　　期初库存 370 370 370

　　产量 2506 2801 3095

　　总供给量 2881 3176 3470

　　总使用量 2950 2950 2950

　　期末结转库存 0 226 520

　　11月期合约的价格在：

　　5月份 定 6.30 5.10

　　6月份 量 6.40 5.00

　　7月份 分 6.20 4.85

　　10月份 配 5.90 4.75

　　如果市场更倾向于消化一个小幅低于趋势单产(即40浦式耳/英亩)的新豆单产，那么，根据上述这种增大的新豆种植面积就有可能推算出，11月期合约的价格维持在640附近，已经“够高了”。如果市场最终把注意力集中在新豆种植面积的增加以及一个达到趋势单产甚至更高水平的新豆单产上的话，那么，价格的走势很明显就是看空的。不过，今年一整年，市场都将持续担心亚洲锈病的爆发和今夏天气出现不利变化的风险。美国国会即将于本周三就亚洲锈病的问题召开听证会。到时，市场有可能会在报上看到有关这次听证会进展的头条新闻。

　　根据今天公布的关于美国大豆上周出口装运检验数量的报告，中国方面装运了420万浦式耳(约合11.4万吨)。美国内地升贴水因为美国农民持仓惜售而持续走强。随着期现两市的价格不断聚合，佩金县和皮尔雷尔县一带的大豆升贴水现在已经报到4美分+5月期合约。不过，现货市场的价格还是小幅低于期货的交割价。

　　巴西货币雷阿尔的比值相对美元又创新高，进一步打击当地农民卖货的积极性。目前，巴西新豆已经卖出62%，而巴西新豆的收割已经完成了86%，阿根廷大豆的收割则完成了53%。

　　海运费，现在正在下跌，其中，美湾到日本航线的运费下降了3.5美元/吨，美国西北海岸到远东航线的运费下降了5美元/吨，而南美到远东航线的运费则大幅下跌。这样，南美大豆对远东买家的报价相对美国大豆来说，其竞争性大幅增加。

　　目前，美国大豆处于贷款保护之下的数量为2.38亿蒲式耳(约合648万吨)，这种情况和2003年的情况很相像。当年9月1日，处于贷款保护之下的大豆数量只有3900万浦式耳(约合106万吨)。

　　基金，今天上午估计在大豆合约上持多单15000手、在豆粕(资讯 论坛)合约上持多单13000手、在豆油合约上持多单18000手。

　　市场认为美国农业部即将公布的美国大豆第一周的播种进度应该是非常之慢。美国内地豆粕的升贴水持续走强。

　　业内有些人士认为，中国买家现在正在等待当地货币人民币的升值，这样，他们的购买力会因此而增强。这种情况也许会导致4月份南美大豆的销量低于预期。同时，市场也注意到，中国以外地区的需求正在减弱。中国方面出于对巴西青豆的担心，有可能会多买阿根廷的大豆。根据报道，目前中国大部分地区的大豆压榨效益已降至盈亏点附近的水平。

　　我们预计，价格总体上将持续小幅震荡并横盘到5月12日美国农业部公布对市场走势起关键性作用的有关05/06年度美国新豆的供求报告。

　　作者：道格拉斯 . 杰克逊