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大 豆：今天，价格低开，但到后半场时，由于美国国内现货价格上涨，商业盘在近期合约之间进行牛市套利，因此，价格又大幅攀升。美国国内的压榨利润也因此受到压制。
在美国农业部于本周四公布供求报告之前，交易员们大多不愿意打压价格。市场预期，在这份报告中，美国农业部对今年南美大豆(资讯 论坛)产量的预估有可能大大低于前期的预测(即2 月份预测的6300 万吨)。同时，市场预期，美国农业部有可能调高今年(04/05 年
度)美国大豆出口的数量，从而进一步调减今年(04/05 年度)美国大豆的期末结转库存。
关于今年南美大豆的产量，目前市场上出现的预测数之间的差距依然大得惊人。不过，市场的看法大多集中为这样的观点，即美国农业部在本周的供求报告中有可能把巴西的产量从他们2 月份的预测6300 万吨削减到5600 万吨。近两天的大雨覆盖了阿根廷85%的大豆种植区域，这有助于稳定市场对当地大豆产量的预估。由于阿根廷大豆产量的减少幅度很可能降到最低，因此，整个南美的大豆产量还是会大大超过去年的水平，从而使整个西半球3 月1 日的总供应量很明显地可以达到历史同期的最高水平。但是，市场还是担心南美大豆的产量会持续下降。有些专家认为，本周4/5，巴西里奥杰兰德州很可能出现零星小雨，但是，大多数人认为，现在降雨已经对那里的大豆生长起不了什么作用。今年2 月份，这个州的总降雨量为44 年以来的最低。在另一个主产区，巴拉纳州，今年2 月份的总降雨量只相当于以往正常水平的44%，即3.5 英寸。
今天，3 月期大豆合约项下交割了291 手，其中大部分被路易达夫公司接下。3 月期豆粕(资讯 论坛)合约项下交割了23 手，而在豆油合约项下没有出现交割。
基金，到今天上午为止，在大豆合约持空单1000 手、在豆粕合约上持多单9000手、在豆油合约上持多单13000 手。显然，基金现在可以大幅度地把市场往任何一个方向拨。今天，美元处于很强的打压之下。美元的疲软有可能激起基金在今天的后半场进场买入的热情。
巴西议会通过转基因大豆的种植法案后，巴西农民将很快在全国范围内使用转基因大豆种子。美国农民的出货量最近增加以后，今天又放慢了下来。昨天晚上，美国全国平均现货价格比贷款价位高出85 美分。目前，巴西大豆的收割进度预计已经2达到25%左右。美国国内申请贷款保护的谷物数量开始出现季节性的下降，其中，上周处于贷款保护下的大豆数量比前一周下降1500 万浦式耳。
市场认为，在星期四的供求报告中，美国农业部有可能调低今年(04/05 年度)美国国内的压榨总量，从而使今年(04/05 年度)美国豆油的供求平衡状况进一步趋紧，因此，今天豆油的上涨幅度最大。
现在，美湾地区的大豆升贴水又上涨了。
有意思的是，有报道称今年巴西南部出现的严重干旱，不但使产量减少了，而且也使质量也下降了，其中还发现有青豆出现？？市场依然担心，在私人分析机构以及美国农业部即将公布的美国新豆种植面积报告中，关于来年(05/06 年度)美国新豆种植面积的数据有可能低于预期。不过，还有些人认为，最近市场的大涨有可能会减缓美国新豆种植面积减少的幅度。在看到关于南美大豆产量以及美国新豆种植面积的预估数据稳定下来后，市场的价格走势才能稳定下来。根据价格模型，11月期合约的价格现在已经把38 浦式耳/英亩的美国新豆单产给考虑进去了。但是，市场还会就多大的风险溢价才比较合适这一问题展开争论，不过，既然来年美国新豆的产量会受到亚洲锈病的影响，那么，小幅低于趋势单产的新豆单产有可能还是比较合适。
作者：道格拉斯.杰克逊
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