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□金牛期货 杨文年
上周五，美国农业部(USDA)公布了11月份大豆(资讯 论坛)月度报告，继USDA在10月份报告中大幅上调了2004/2005年度美国大豆的产量和期末库存量之后，USDA在本月的报告中再次上调了美国大豆的产量和期末库存量，并由此带来了全球大豆的期末库存量的攀升。全球大豆市场将在长时期内面临庞大的库存压力。
由于美国大豆今年的生长状况整体好于往年，USDA把美国大豆的单产再次上调了0.6蒲式耳/英亩，达42.6蒲式耳/英亩，这较1994年的最好纪录41.4蒲式耳/英亩整整提高了1.2蒲式耳/英亩，这是一个令人惊讶的数字，它反映了转基因大豆所具有的强大潜能。由于单产的提高，本年度美国大豆的总产量将达到创纪录的31.5亿蒲式耳(约合8574万吨)。需求方面，美国大豆的压榨量和出口量分别为4477万吨和2749万吨，其中压榨量的预测值与上月保持不变，而出口量则小幅调降，主要原因是中国的进口量出现了下调。尽管如此，美国大豆的压榨量和出口量仍较上年度分别增加了314万吨和340万吨，这从一个侧面反映了国际市场对美国的大豆及其制成品的需求依然旺盛。由于产量的增加和需求量的减少，预计本年度美国大豆期末库存量的预测值将再攀新高，为4.6亿蒲式耳(约合1253万吨)。
对于另外两个大豆主要出口国巴西和阿根廷，USDA本月的预测值均与前期保持不变分别为6450万吨和3900万吨，相比之下，上年度两国大豆的产量分别为5260万吨和3400万吨，两国大豆产量的增幅同样惊人。就需求层面看，本月USDA把巴西和阿根廷大豆的出口量均略作调降，分别为2227万吨和767万吨，这分别较上年度增加了246万吨和0.87万吨；而在压榨量方面，本年度巴西和阿根廷大豆的压榨量分别为3293万吨和2620万吨，分别较上年度增加了394万吨和118万吨。数据显示，不仅巴西大豆的出口量在扩大，而且，巴西豆粕(资讯 论坛)和豆油在国际市场上的竞争力也明显得到了提升，预期在不久的将来，在国际大豆的供给市场中，巴西将会挑战美国的龙头地位。由于巴西和阿根廷两国大豆的出口量均有小幅调降，同时，两国大豆的期初库存量又出现了增加，预计，2004/2005年度巴西和阿根廷大豆的期末库存量分别达创纪录的2343万吨和1763万吨。
USDA预计中国2004/2005年度大豆的产量为1750万吨，维持上月数据不变，较上一年度增加了210万吨，国内需求总量也维持上期数据3770万吨，较上一年度增加了332万吨，增加幅度较大。预计中国大豆的进口量为2200万吨，比上月的预测减少了50万吨，但仍较上年度的1693万吨增加了507万吨。数据显示，中国大豆的需求量仍保持着近几年来的稳步增涨态势。由于进口量出现了调降，预计中国大豆的期末库量为370万吨，较上月420万吨的预测值有稍许下降。
纵观全球大豆市场，由于美国、巴西和阿根廷等主要生产国大豆产量的增加，2004/2005年度全球大豆的产量将达到23014万吨的新高，本年度全球大豆的需求市场依然保持稳步增长的势头，预计全球大豆的压榨量将较上年度增加1394万吨，为17819万吨。但是，需求量的增加赶不上产量的增加，预计2004/2005年度全球大豆的期末库量将比上年度大增2229万吨，达历史新高6140万吨，增幅达57%。预计，国际大豆市场将会在长期内以低迷的价格消化庞大的库存压力。
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