大投行被指投机油价 基金的净多单进一步增加

　　金士星

　　NYMEX原油期货10月合约冲破70美元/桶，本轮油价上涨行情中的投机资金已赚得钵满盆满，而这些资金中还包括部分大投行的资金。

　　投行投机

　　给人沉稳印象的大投行，加入了投机的行列。

　　今年早些时候，《华尔街日报》报道指出，摩根士丹利自上世纪80年代初就进入了石油期货及现货市场，目前已成长为美国东北部地区燃油批发商的主要供应商，监管全美四分之一的家用燃料油的战略储备。

　　与期货市场大多数交易商采取平仓方式而不进行实物交割不同的是，2002年到2004年，

摩根士丹利对买方进行了2070万桶燃料油的实物交割，接受了1640万桶的交割。

　　虽然这在整个燃油市场的交易中仅占很小一部分，但在NYMEX换手的全部燃油中，它占到了61.5%。这与它拥有巨大的燃油生产能力和遍布全球的油库直接相关。

　　《华尔街日报》记者AnDvis评价说：“凭借巨大的交易量和储存燃油的能力，摩根士丹利已经成为了家用燃料油市场供需方程式中的一个不可或缺的因子。倘若油价处于低位，它会在一旁静观其变，直至市场供给变得匮乏；倘若油价处于高位，它则会释放所有库存。这是完全合法的。唯一令监管部门不满的是，摩根士丹利被认为在油料短缺时囤积燃油，尽管摩根士丹利否认了他们有过这样的做法。而那些规模较小的交易商，则在石油短缺时明显居于劣势。”

　　基金做多

　　每周，美国商品期货交易委员会(CFTC)都会发布各主要商品期货持仓报告，报告详细统计了一周中商业头寸和非商业头寸的持仓情况。

　　其中，商业头寸反映的是该商品的上下游企业套期保值的头寸状况，一般较为稳定，具有持续性；而非商业头寸的统计则披露了基金在当周的持仓状况，反映的是投机多头和空头的力量对比。

　　在截至8月12日的一周中，NYMEX

原油期货上涨了4.55美元/桶，是过去8周以来的最大单周涨幅。截至8月16日的当周NYMEX原油期货持仓报告显示，基金增持了15063手多单，而仅增持9656手空单，使得基金的净多单进一步增加。

　　巴克莱集团近期发布的报告估计，目前投资于期货管理账户的资金约1270亿美元，另外还有约423亿美元投资于各类跟踪商品指数的结构性产品。对于过去一年中收益率超过65%的原油，所有期货管理账户都被给予了最大关注，全球各主要商品指数也都给予

原油价格以最大权重。

　　各种投机资金在原油产能接近极限时，利用各种供应面的不利消息推高油价。