外盘投资隐现国内金市

　　-本报记者 蔡志杰 上海报道

　　外盘投资开始在国内金市造势。有境外投资机构利用国内公民身份在当地设立黄金制品公司，招纳国内投资者投资外盘黄金，而且特别注明“炒作手法类似于期货”，并标之以“新的投资选择”。

　　两种模式

　　据从事这一业务的公司福州投资负责人介绍，外盘投资黄金不做实盘，而进行黄金保证金交易。投资者只需缴纳最低2万元人民币的保证金，并和该公司签订一份保密代理协议，就可以参与交易。而通过这2万元的保证金，就可以进行100盎司黄金折合人民币约36万元的外盘交易。

　　交易的方式很简单：该公司以短信的形式提供全球即时报价，或者提供道琼斯全球报价行情系统的一个免费端口给相关投资者，投资者根据报价分析黄金走势并向该公司发送相关买入或者卖出的限价指令即可。

　　据了解，该公司2004年初以境内公民的身份开设公司，并以境内黄金制品公司这样合法的身份在上海黄金交易作二级代理会员，有专用的交易席位号。同时，该公司的香港母公司是香港金银业贸易场的一级

　　会员，同样拥有香港黄金市场的合法交易资格。两地市场不同的合法身份、子母关系、投资者不进行黄金实盘交易，就是外盘投资的一个简单模式。

　　另外一种外盘黄金投资的模式则是以个人名义通过相关地下渠道或者关系比较好的国际期货经纪公司在海外开户投资。投资也不进行实物交割，同样在外盘市场直接平盘获利了结，或者与在上海黄金交易所进行的黄金现货交易进行价格对冲。

　　此种模式早在上海黄金交易所成立之前，就广泛流行于全国各大金矿。据上海黄金交易所会员部副总经理童刚介绍，“交易所成立之后，金矿大都参与到国内市场中来，海外套保就没有听说了。”而事实上，这种打着“黄金期货海外套保”旗号的外盘投资一直存在。

　　业内人士表示，招金集团、莱州金仓、杭州新世纪以及陕西、广东、河南省内一些金矿都在秘密进行海外黄金交易。

　　套利空间

　　据香港敦沛投资管理有限公司彭一斓的分析，以伦敦金为例，每100盎司伦敦金只需缴纳港币5000元作为保证金，就可以入市交易，即只需用6.5美元的资本就可以去操作1盎司为市价440元的黄金，如果行情日波幅在5美元左右，就有至少70%的日收益率，如果投入人民币10万元，一个来回后就有7万多元的净收益。

　　金鹰集团投资专家分析，如果境内投资者下达指令后，投资机构按章办事，受益的可能就是微不足道的手续费；但通常情况下，在汇总国内投资者指令后，他可能在国内市场直接实行轧差，只把轧差后的头寸参与到境外黄金市场；而如果境内投资者的资金并没有直接进入国际市场，情况就更为复杂。

　　比如，投资机构会利用国际黄金市场和国内黄金市场价格，实行对冲，进行境外黄金保证金交易。这里的“对冲交易”，就是在黄金期货或远期市场开设对立仓，以保现货买卖的利润。对冲机构分别在两个不同的市场同时买入及沽出黄金，从而在不同市场价格差异上获利。

　　中国银行交易中心高级交易员蔡振玮分析，国内市场金价基本上保持在高于国际金价0.8元/克的点位，最高甚至达到3元/克。如果按照0.8元/克的基本价差来粗略推算，如果同时在国际国内两个市场做100公斤的对冲黄金，不计金价波动的价差利润，就可以获得大约8000元的收益。

　　记者从上海黄金交易所交易部了解到， 国内只有中国银行、工商银行、农业银行和建设银行四家获准参与国际黄金市场。也有少数几个企业刚刚获准可以做境外投资，但不能做代理。目前很多代理外盘黄金投资的公司，其实是打了擦边球。

　　根据《期货交易管理暂行条例》，“未经批准，任何单位或者个人不得直接或者间接从事境外期货交易。”

　　易先兰律师指出，这个规定只是针对境内机构和个人，如果在境外设有合法的机构，而且资金可以通过合法的渠道进出，仍可以做境外投资。但由于目前国家对外汇的管制比较严格，基本在境外设立银行账号进行转帐，或者还有通过地下钱庄流通。

　　不过前文黄金制品公司投资负责人表示，“为避免繁琐的清算程序以及结算误差，实际资金一般不进行跨境操作，而是由该公司境外公司体系同样填补资金，该公司子母公司相互之间进行资金形式上的划转。”这就很容易令海外黄金投资消失于监管视线之外。