小麦供求仍呈紧平衡格局 期市总体保持基本稳定(2)

 

    3、仓单数量将决定期价后市走向

    根据交易所信息，仓单数量的大部分来自于河南、河北及山东，其中河南占总数的一半左右，下图选择的品种为豫麦34的河南平均价与郑州强麦期价的价差，具有一定的市场代表性。

　　

强麦现货价差与仓单数量

　　

强麦现货价差与有效预报

    从以上两图可以看出，目前强麦期现价差基本维持在200元/吨左右，仓单正在稳步的增加，而有效预报则快速增加，到12月30日，仓单为12880张，有效预报已达21676张，现货商注册仓单的意愿已经大大的增强了，说明目前价格如果参与交割，赢利已经非常大了。根据国家粮油信息中心提供的数据，河北、山东符合交割的强麦现货价格比河南稍高，如果期价继续上涨，这两地注册仓单的意愿将加强，故后市仓单压力也不可小视。

    4、前强后弱分析

    由于强麦在收获后有80天左右的后熟期，经过后熟期后才能确定品质，故各合约间的走势会出现较大的差异。由于今年黄淮等小麦主产区在种植期和收获期遭遇了较多雨水，导致小麦质量品级出现明显下降，尤其是在收获期持续大规模降雨，对小麦质量影响最大。据报道，今年强筋小麦品级下降明显，关键性面团稳定时间和湿面筋含量两项指标与交割标准普遍差距过大。另外，强筋小麦品种退化也是重要原因，我国小麦品种繁多，各品种种植处于混种局面，没有实现品种规模化，导致各品种小麦之间相互交叉授粉，引发优良品种迅速退化，能满足面团稳定时间在8分钟以上的小麦数量大幅减少。强筋小麦要湿面筋和稳定时间两项关键指标符合标准才能够注册成功，这对2005年产小麦来讲具有相当难度。

    符合仓单标准的现货强筋小麦数量大幅减少，直接引发601合约、605合约价格大幅上涨。目前WS605合约持仓量17万手以上，多空双方持仓比较集中，如果后市空头不能有效组织大量仓单，那么在空头主动平仓下将拉动WS605大幅上涨。

    Ws609合约走势疲弱的原因主要有以下两个，一是市场投资者担心WS605合约巨量交割后，多头会将仓单转抛Ws609，导致该合约实盘压力沉重，从市场持仓结构看，Ws605合约的多头持有者在Ws609合约上确实持有不少保护性空单；另外，从明年产量看，新麦播种后天气正常，2006年丰收的概率较高，而2006年强麦质量如何目前尚无法预计，如果天气正常，该合约的实盘压力将会远大于Ws605合约，其较弱的走势反映了市场的预期。

    4、CBOT走势

　　

CBOT走势

    从上图CBOT小麦30年的走势看，目前价格仍处于低价区，300美分一带有很强的支撑力度，2006年存在向上波动的机会。当然，对于投资强麦，更应关注MGE硬红春麦的走势，对国内强麦走向更有指导意义。

    综上所述，今年以来的国内小麦市场，总体平稳，市场购销没有什么高潮出现，预计我国小麦市场供求形势在2006年依旧呈紧平衡格局，价格整体上重心将会有所上移，平稳攀升可能较大，市场出现大幅波动的概率比较小。期货行情总体上将保持基本稳定，阶段性的因素将是影响行情波动的关键，如天气、政策等在阶段性行情中将起主导作用。对于强麦行情，天气对质量的影响程度会更大，把握波段性行情可能比追求单边的趋势性行情更加重要。

大越期货

[上一页]　[1]　[2]