铜市继续维持调整态势 短期看空欲望较为强烈

　　一、简要回顾：

　　

伦外铜日线走势图（来源：中大期货）

　　

沪铜0609日线走势图（来源：中大期货）

　　本周国际铜市场整体继续呈现下探势头，市场对中国，美国及日本的更倾向于紧缩性的货币政策采取更多的谨慎态度，特别是上周末国内央行上调存款准备金率的措施对国内商品期货产生了一定的影响，多头清算行为依然有序展开，这在一定程度上抵消了供给紧张及库存持续下降所带来的影响；显然国内目前的精炼铜出口倾向也较为明显，特别是对那些拥有许可证的企业而言，尽管市场依然存在国储局将再次抛铜的传言的影响。

　　外汇市场上本周美圆指数继续走强，这对铜价产生了持续性的压力，本周伦敦铜市场周开盘7055.0美圆，最高7200.0美圆，最低6520.0美圆，收盘6890.0美圆，周收盘下跌165美圆或2.3%。

　　国内市铜市场本周继续下探，市场的主动性抛压有所增加，走势依然较伦敦铜偏弱，本周国内主力9月合约周开盘61890元，最高62000元，最低57090元，收盘58550元，周收盘下跌3340元或5.4%。

品种	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末结算价	成交量
cu0607	60820	60820	56730	58550	-1280	7964	-1974	58310	7684
cu0608	61600	61600	57040	58600	-1400	18688	-5458	58480	23070
cu0609	61890	62000	57090	58550	-1870	39870	12210	58610	361224
cu0610	62000	62000	57180	58450	-1670	9334	4366	58540	21364
cu0611	59100	61220	56720	58420	-1420	2700	182	58480	1644
cu0612	60600	61140	56670	58400	-480	2016	182	58300	1112
cu0701	59200	61170	56740	58240	-1470	1032	-70	58280	222
cu0702	59050	61140	56370	58250	-950	1168	-154	58260	518
cu0703	59000	60800	56520	58080	-1160	466	-126	58160	334
cu0704	58100	61280	56630	58060	-880	534	-52	58130	514
cu0705	59300	60500	56210	58020	-2120	520	-48	58280	320
cu0706	55410	58970	55410	57800	-2340	12	12	58220	22
小计		62000	55410			84304	9070		418028

　　整体来看，近期国际铜市场继续维持上周的调整态势，市场短期的看空欲望较为强烈，但在从相关交易侧面上获得足够更多的不利因素之前，杀跌还是需要保持一定的谨慎，起码应保持相对的段短期思维。

　　二、要点浅析：

　　1、相关交易侧面显示中期期价暂时尚难获得持续的下跌动力

　　前期铜价在库存减少，铜矿事故及罢工等因素的支持下反应较为敏感，墨西哥集团罢工的持续对铜市影响较大，加上智利铜矿工人威胁进行罢工等消息，近期市场依旧对相关消息面持谨慎态度，特别是前期不及预期的经济数据以及美联储暗示未来继续加息的言论之后，市场对此反应剧烈。但是目前来看，铜价整体的下跌基本上属于基金调整其手中多头头寸的范畴，尚缺乏主动性抛空的理由，起码在铜市整体供给紧张出现缓解以及全球经济放缓的证据出现之前，铜价的强势特征短期内依然并不会完全轻易瓦解。

　　此外，目前处于传统的消费旺季，尽管虚高的铜价对消费形成牵制，但是在供给紧张阴影依然存在的背景下，尽管我们从长期传统基本面当中已经注意到了相当明显的负面因素体现，但是铜价在一段时期内尚难获得持续的下跌动力，这意味着铜价在出现目前的快速修正之后依然存在反抽的可能，特别是进入到第三季度之后，回弹的可能性依然较大，尽管这可能是给我们提供了一个从中长期意义上来说是一次比较明显的且比较理想的抛空机会。

　　

LME铜价及库存走势图（来源：中大期货）

　　本周国内外价差继续维持较高水准，由于国内市场较伦敦市场更为疲弱，价格差距再次扩大，进口渠道也再次恶化，且由于国内供给相对比较充裕，价格受到的支撑暂时有限，这对后市价格反弹形成牵制。

　　

国内现货月价格及进口成本对比走势图（来源：中大期货）