研究:期铜下跌动能渐释 短期启稳几率加大 |
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http://finance.sina.com.cn 2006年06月12日 08:13 北京中期 |
一、行情回顾与展望 上周铜价呈高位回落走势,伦3月期价周跌幅740美元/吨,现货升水降至94美元/吨,LME库存为111125吨,较前周增加1325吨;国内608主力合约收于66570元/吨,下跌3630元/吨,现货价为65800元/吨,下跌2550元/吨。显示国内现货价较为抗跌,上海周五库存增加5205吨至51534吨,国内进口亏损下滑至3472元/吨。CFTC公布的期货和期权持仓报告表明,非商业头寸基金净空7361手。 对于近期铜价走势,须结合各种因素综合判断,近期影响未来铜价走势有如下各因素。 第一,从近期消息面看,市场仍存在潜在供给忧虑预期。智利矿业工业协会曾预计今年产量将增长5%,达到560万吨左右,但前四个月仅较去年同期增长2.3%,看来供给增长受到一定制约,为此,其将2006年铜的平均价格调整在每磅2.80-3.00美元,也即6400美元/吨左右,南方铜业公司对价格的预期也在3.00美元/磅。另外由于罢工因素引起的供给忧虑也仍存在,如墨西哥集团计划关闭La Caridad铜矿,并宣布6-7月铜交货遭遇不可抗力;智利国家铜业公司表示,其下属公司Norte矿区11月会提出薪资谈判要求;前次罢工受影响的Grasberg铜矿第二季度产量将较预期减少大约16%。不仅如此,北德最大的铜冶炼商认为,现货铜价工费仍有走低的趋势。因此总的来看,今明两年铜精矿的短缺导致的精铜产量增幅仍然有限,供需矛盾也仍然存在,预计精铜产量的大幅增长将大部分出现在2008年。 第二,中国电力建设对铜的需求仍然强劲。从近期国家发改委介绍中国电力发展状况来看,据国家发改委副主任张宝国表示,我国目前全国发电装机已达5.31亿千瓦,展望2010年全国发电装机容量估计将接近8亿千瓦,平均每年将新增6000万千瓦装机容量,而今年新装机容量将超过7000万千瓦,其中1-4月份装机容量为2389万千瓦。且目前的电力建设只是在原来的紧张状况下有所缓解,并未出现过剩。因此电力建设仍将仍是拉动铜需求的重大因素。 第三,美国通胀因素对铜价的影响。近期,黄金及基本金属均出现大幅下挫,主要受到市场重新燃起美通胀预期。由于此前美通胀因素成为金属走强的支撑作用,但随着该因素逐渐为市场认知,美元指数变动成为左右黄金和铜价短期走势的主要因子。近期FED官员发表讲话认为,美国核心通胀率可能已突破央行可接受区间的上端,如果通胀前景确实已改变,央行必须准备好对应政策。这显示FED对通胀的态度还是很明确的。另外前美联储主席格林斯潘近日发表讲话,认为高油价已开始影响美国经济,美国家庭对汽油的支出增加。这显示上游原材料价格上涨已开始影响到终端消费。因此通胀压力可能促使FED6月继续升息。另外本周欧盟加息25个基点与上周市场预期不符,且特里谢的讲话也并没有暗示短期再次加息的可能,因此市场对欧元的加息预期让位于美国通胀加强因素,美指也由此得到大幅提升。短期看,美加息因素也将逐渐为市场消化,美元指数后期的涨幅将有限。如上周五虽然公布了有利美元的进口物价数据、石油进口数据,但公布的4月份634亿美元的贸易赤字已开始对美指形成压力。因此后期美指走强对铜价的抑制作用将会弱化。 第四,美第二季度经济增长趋缓将对铜价形成一定压力。近期费城联邦储备银行的调查认为,有关分析师将美国上半年的经济增长调至4.2%,虽较6月前3.6%的预期要高,但从第一季度5.3%的经济增速来看,美国第二季度经济增长将呈趋缓态势,且下半年的经济增长从此前的3.1%下调至2.9%,同时认为美国2006年的通胀预期为3.3%,而明年降至2.6%,这显示美国经济增长有从高峰滑落的迹象。截止上周五美10年期公债收益率为4.98%,已降至FED基准利率下方,这可能预示经济增长放缓迹象,受其影响,上周日、欧、美主要股市均出现大幅下挫。 因此综合来看,铜价仍将于高位作震荡运行,短期看下跌动能有减缓趋势,中期看涨趋势仍然不变。 二、技术研判 期铜呈震荡下行走势,目前已破7177-7344美元区间的支撑位,下一支撑位将在6680附近,预计期铜短期仍将试探7177以及7000附近的支撑位,建议多头可静待价格的走稳再行介入,激进者下周可尝试小仓位买入。 |