铜价上涨趋势无逆转迹象 调整修复仍将会持续(4)

　　图表 13

　　

伦敦三月铜周线运行图（来源：新浪财经）

　　图表 14

　　

LME铜60分短期运行图（来源：新浪财经）

　　七、后市展望

　　随着国际铜价在高位震荡，市场对于铜价的何去何从似乎分歧有所减少，前期那些坚定的牛市结束论者，又一次像牛市5年来的每一次一样有所动摇。在着漫长的5年中，对于牛市终结，熊市开端的观点前赴后继，其结果都成了牛市的牺牲品，貌似认可，实则抵触的情绪始终弥漫在市场，甚至于对于牛市的倡导着加以敌视。这就是本轮牛市发展中的一种现象，一种有别于一般牛市的超级牛市的特征。而牛市的发展是不以人的意志为转移的客观存在。全球资本流动性过剩使得在经济强劲增长过程中这种价格的上升被明显的加强。高耗能的人口大国在经济增长，工业化进程加快，城市化带来的资源消耗导致的东西方为争夺资源而出现的牛市大战仍然在持续中。笔者赞赏一偏文章中所发出的疑问：“在当今历史时期，西方过节忙于储备紧缺资源的时候，东方却在抛售资源，这究竟是为什么？”在我们对资源的掠夺性消耗的同时，紧缺的资源在我们手中似乎可有可无，但西方社会却在诊视每一份资源。我们从欧洲今年所出现的供应中断中就可以看到这种观念的存在。因此在本轮牛市中，以美国为首的基金在伦敦市场始终持有大量的多头持仓，这些决不能用基金操纵价格来解释，恰恰相反，我们有关部门的操纵价格到者中国纳税人的资金白白流失。政府察觉了这些问题的存在，及时出台政策加以规范，使得这种现象没有继续蔓延。而牛市的步伐仍然在继续迈步，在随后的价格运动中，铜价急速飙升，表明我国政府是洞察秋毫的。而铜价在此次触及高位之后，接锺而来的调整再次令市场发生分歧，牛市结束论者再度抬头，铜价的剧烈震荡似乎已经证实了铜价的上涨已经结束，但客观的铜市场如期在支持位上支部，随即展开了高位震荡的运行，市场的分歧再度出现。我们从国际市场主要机构的观点市场也能够明显的感觉出这种分歧的存在。曼氏金融认为SRB可能用交割的饿方式来解决其持仓以及远东库存增加证实了这种传言的可信度，市场将会感到压力。同时，美铝可能出现的罢工却对铝价有利。Marex则认为铜价的长期上升趋势仍然保持完好，市场的重要的支持位上，因此将进一步震荡。标准银行认为铝的基本面仍然较弱，对价格有一定的压力。铜价继续保持震荡的运行，长期的上升没有结束。Sempra金属有限公司经济学家John Kemp在5月27日举行的第三届金融衍生品论坛上表示，铜市走牛是基本面和投机因素共同推动的结果，目前牛市虽然已经运行至中后期，但仍没有短期之内终结的迹象。而法国兴业银行则对金属的牛市发出警告，他们认为目前的铜锌价格的上涨与当年科技股崩盘前的运行类似，而一旦出现下跌将是毁灭性的，灾难的后果，这一点我们当然要引起警惕。但在这种简单的类比中，我们也似乎不必杯弓蛇影。麦格里银行则对于铝价的基本面提示了质疑，指出铝的基本面没有想象的那么乐观，氧化铝的放缓对铝价所运行的牛市不利。瑞士银行则提出了不同的意见，他们认为全球氧化铝仍然保持强劲，中国的氧化铝产量的提高，虽然对铝的供应施加了一些影响，但是冶炼企业的重建库存工作令市场的供需继续紧张。铝价仍然受到支持。从上述的机构观点中，我们不难看出，即使对于市场的短期上涨有所顾忌，但对于市场的总体运行还是肯定的，除法国兴业银行认为可能出现崩盘外，对于金属的牛市的否定难以出现。

　　我们从周边市场以及相关品种中来透视铜铝价格运行的环境。我们看到道琼斯工业指数在本周出现了低位震荡的运行格局，但显然市场的总体上升没有受到任何破坏，因此我们可以认为支撑铜铝价格的长期牛市的经济环境仍然良好。而全球流动性过剩以及美国庞大的贸易赤字所带来的美圆的疲软在本周并没有发生质的变化，与金属的高度负相关的关系另金属继续受到支持。流动性过剩表现在基金的持仓上，我们看到基金在多数商品上的严重净多现象没有发生改变，提示市场的主力仍然在牛市中乐此不疲。由于基金在LME市场持有大量的多头头寸，因此反映在COMEX市场的净多没有出现，显然是一种障眼法。从商品综合指数的运行上看，其回落显然为调整的性质，我们难以从中找到逆转的迹象。而令人注目的国际原油短期内的调整运行的是非常明显的旗形构架，其向上突破的同时将宣告新一轮上涨的开始。国际黄金的调整似乎力度较大，但我们从图中也很难找到其改变牛市轨迹的迹象，因此也难以得出市场已经发生了逆转的结论。周边的环境良好，金属市场自然也没有因此而改变的理由。

　　铅价是金属中较为疲弱的品种，在此次调整中也出现了明显的回落，但同时我们看到其恰好运行在支持位上。锌价的表现仍然强劲，在其他品种已经出现或继续向低点靠近的时候，锌价却悄悄的创出新高，起强劲的态势提示金属的熊市没有来临。锡价也运行在调整的低点附近，我们从其运行上没有看到进一步的趋势变化，难以对其他金属有提示。镍价的运行较为激烈，其完成了突破后的理论目标位之后，市场进入了调整的过程中，而再度创下新高后，在金属的调整当中，镍价也被拉回。但市场的总体上涨格局没有遭到破坏。金属的震荡调整提示铜铝运行品种环境仍然没有改变，我们无法得出市场已经转变的结论。

　　从铜铝自身的运行看，纽约铜价本周也运行在高位震荡之中，市场以时间换取空间，以完成对铜价高速上涨的整理修复。相对地，上海铜价在本周调整的幅度比国际市场大，锯齿形下跌提示市场弱于国际市场，铜铝价格双双出现调整以来的新低。从上海市场上，我们难以得出调整即将结束的结论，同时也无法从其运行中判别其回落的级别，但作为影子市场，其运行也不会与国际市场在趋势上出现背离。而国际铝市场也出现了锯齿形回落，截止周末，铝价的调整行情仍然没有结束，市场运行在C浪4当中，下方2500美圆将仍然有可能接受市场的测试。铜价的调整同样显示出意犹未尽，但显然笔者提及的C浪已经完成，其非推动的特征提示市场将不会运行锯齿形调整，代之而来的是收敛形态的整理，目前市场运行在反弹D浪当中，市场在下周测试8250~8300美圆后将面临再次回落，以完成市场的调整结构，即E浪的3波回落。市场将可能展开新一轮的攻击行情，铜价的历史记录将再度被刷新。时间周期上，我们仍然把时间之窗锁定在在6月20日。

　　综上所述，国际铜铝市场在周边环境以及相关品种的总体格局没有发生改变的情况下，市场的总体上涨趋势没有逆转的迹象。同时，市场目前调整修复也在持续进行当中。铝市场的锯齿形调整决定了其创出调整的新低，市场仍然有机会测试2500美圆支持。而铜市场的调整方式将以收敛形为主，铜价在下周完成对上方8300美圆附近的测试后，将再度回落，以完成对下方调整支持线的测试，即E浪行程。时间周期仍然锁定在6月20日

　　景川

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]