期铜市场大势看涨推动价格上升力量并没衰竭 (2)

http://finance.sina.com.cn 2006年05月31日 01:14 西南期货

　　从去年到现在，金融市场联袂下跌已经出现过几次。这说明，随着全球中央银行收紧货币政策和美国房地产市场的回落，投资者预期本次经济增长周期已经接近尾声。由于经济增长速度依然较快，通货膨胀压力加大，预计美联储六月份还会升息，全球中央银行收紧银根的步伐也会继续下去。同时，美国房地产市场逐步回落的状态也是清晰可见的。市场预期经济增长周期临近尾声并非没有依据。但是，即使联储升息、即使通货膨胀压力加大，当前的经济形势并没有显示出衰退的迹象。从上周发布的美国新屋销售和现房销售数据看，虽然很难根据新屋销售的上升而断定美国房地产市场正在反弹，但至少没有崩溃的痕迹(见图五、六)。因此，就算经济增长速度回落，软着陆的可能性也非常大。

　图五、美国新屋销售　　　　　　　　　　　　　

　　期铜市场大势看涨推动价格上升力量并没衰竭(2)

美国新屋销售走势图（来源：西南期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　图六、美国现房销售和存货　　

　　期铜市场大势看涨推动价格上升力量并没衰竭(2)

美国现房销售和存货走势图（来源：西南期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　综上所述，既然需求、生产和库存方面传来的消息大部分都是利多的，怎么就能因为价格高、波动大而断言金属价格已经到顶了呢？

　　现在断定金属见顶当然过早，不过从上周的交易状况看，铜、铝目前都处于区间震荡状态，何时能重新开始上升的历程还难说。

　　对于铜来说，突破了8600美元，我们才能断定它摆脱了近期的震荡区间，重新冲击9000美元；跌过7250美元意味着有可能进一步回落。现在交易量极度萎缩，流动性很差，预计波动性还会很大。

　　铝的走势更弱于铜。上周在测试2678美元的支撑位，虽然没有跌破这个价格，但也没有冲过2890美元的压力位，预计本周还将处于震荡状态，进一步回调的可能性很大。

　　二、一周交易

	开盘	最高	最低	收盘 / 涨跌		总成交 / 增减		总持仓 / 增减
LME 三月铜	7470	8600	7250	8210	635	－	－	－	－
LME 三月铝	2735	2885	2630	2787	57	－	－	－	－
SHFE 三月铜	73750	74240	70000	74040	-2210	220466	-29874	83116	3228
SHFE 三月铝	21170	22350	21010	22090	90	709488	-422220	234252	-1240

　　注：　国外商品以美元标价，国内商品以人民币标价；成交量和持仓量均为所有合约的总量；国外商品成交、持仓数据截止到周四，以上周五到本周四为一周；涨跌和增减为本期与上期末对比

　　三、一周现货价格

	最新价格	前一周价格	变化
上海铜现货价格（人民币元 / 吨）	73800	77175	-3375
上海铝现货价格（人民币元 / 吨）	21700	21530	170
中铝氧化铝现货报价（人民币元 / 吨）	5650	5650	0

　　注：上海铜、铝价采用长江有色市场价格；所有价格均采用中间价。

　　四、持仓报告

　　纽约商业交易所铜期货合约持仓

　　报告日期：2006年05月26日　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　持仓：　81363(-4012)

类别	报告头寸							非报告头寸
	非商业性			商业性		总计		非报告头寸
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
数量	10904	17415	8214	49802	45002	68920	70631	12443	10732
变化	-1990	2039	-1683	757	-4660	-2916	-4304	-1096	292

　　注：纽约商业交易所期货合约持仓报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五公布，统计的是当周周二纽约商业交易所期货合约的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

　　五、交易所库存

　　铜　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　报告日期：2006年05月26日　

	上周库存		本周库存		库存增减		取消仓单
	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
LME	106825	－	105625	－	-1200	－	6200	17525	11325
COMEX	11331	－	10182	－	-1149	－	－	－	－
SHFE	47457	26392	45320	24244	-137	-2148	－	－	－

　　注：LME和COMEX库存截止周四，以上周五到本周四为一周计算

　　铝　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　报告日期：2006年05月26日　

	上周库存		本周库存		库存增减		取消仓单
	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
LME	771000	－	774575	－	3575	－	47775	44450	3325
COMEX	182862	－	181801	－	-1061	－	－	－	－
SHFE	184602	149340	176514	136708	-8088	-12632	－	－	－

　　注：LME和COMEX库存截止周四，以上周五到本周四为一周计算

　　六、行业新闻

　5月22日

　　国际铝业协会(IAI)初步数据显示，4月原铝日均产量持平于3月的6.53万吨,2005年4月则为6.38万吨。

　 5月23日

　　智利矿业工业协会SONAMI会长Alfredo Ovalle周二表示，预计今年铜均价将介于每磅2.50-3.00美元之间。

　　5月24日

　　全球最大铜产商--智利国有铜公司Codelco周三称，已下调对2006年铜产量的预估，预计今年较2005年减产6.49%。。

　　七、市场评论

　　金属价格大幅挫跌，但部分人预期後市能化险夷

　　全球金属市场在历经近期的剧跌後可能已是满目疮痍，但并不是所有人都认为对金属的强力买盘就要终结。本月稍早黄金价格曾升至每盎司730美元的26年高点，铜价亦涨至每吨8,800美元的纪录高位。

　　据澳洲联邦银行分析师索特尔(David Thurtell)称，活跃在黄金交易中的对冲(避险)基金利用近期美元反弹以及油价下跌对黄金进行获利了结，锁定了自3月中期以来每盎司逾150美元的涨幅。

　　5月中旬以来，黄金累计下跌逾10%，铜和锌分别挫跌约17%。BaseMetals。com分析师亚当斯在报告中称，“基金的获利卖压似乎在加大，金属价格可能会继续大幅下跌。”　

　　但部分分析师认为近期的修正是健康的，而且不太可能导致价格崩跌，因为许多商品存在实质需求。

　　“最有可能的是，市场正在回归理性的繁荣，而全球特别是亚洲地区的强劲增长将在未来几年甚至更长的时间中支撑价格。”澳洲国民银行策略师汉德森称。

　　现货金＜XAU＝＞目前报每盎司640美元，较上年同期上涨223美元，三个月期铜＜MCU3＞报每吨7,255美元，较上年同期上涨约4,000美元。

　　期锌、期铝和期铅价格亦自上年同期大幅上涨。

　　“我们预计未来几年中金属需求前景良好。”印尼Aneka Tambang　＜ANTM。JK＞＜AM。AX＞董事长Dedi Aditya称。该企业正在协助建立一家投资为2.2亿美元的氧化铝厂，并提高镍的产量来满足需求。

　　＊＊通膨担忧被视为抛售原因＊＊

　　分析师将基本金属遭大规模抛售归咎于通膨担忧，因通膨上升将使全球经济增长受到威胁。

　　周一，上海期交所期铜和期铝价格大幅下挫至跌停，反映了之前纽约商品期货交易所(COMEX)和伦敦金属交易所(LME)的跌势。

　　“部分此前交投热络的期约遭到抛售。。。许多以前进入商品的热钱退出，问题是这只是一种修正还是大幅回落。”商品基金Diapason Commodities Management首席投资分析师克林根称。

　　国际铜业研究组织(ICSG)上周公布，2月铜市产量过剩2.4万吨，并指出从2005年底至今年4月底，铜的报告库存升至7.9万吨。

　　投资者的反应是狂抛大型矿业类股，即便其中大多数公司亦生产铁矿石和煤等主要以固定的年度合同价格出售的商品。

　　矿业巨擎必和必拓(BHP Billiton)＜BHP。AX＞股价周一挫跌近3%，同业力拓(Rio Tinto)＜RIO。AX＞下滑约4%，而全球第二大锌产商Zinifex＜ZFX。AX＞暴跌15%。

　　中国方面对金属发出了多空不一的讯号。中国人民银行在其年度报告中称，将通过提高商业银行的存款准备金，来限制贷款数量的迅速增长。与此同时，中国证券报称，中国应将黄金储备比例提高到目前1.3%的水准以上，因黄金在全球货币系统中的重要性日益提高。(完)

　　［全球商品］分析师视商品近期跌势为买入信号，料将迎来新一波上涨

　　商品市场长达一周的跌势，令多头近期的获利急剧缩水。不过对此类资产情有独钟的那些投资者，不会永远地将其资金滞留于获利平平的债券或货币市场基金中。

　　分析师称，手中持有石油、铜、黄金、白银和糖等原材料商品的投资者将迎来另一波涨势。分析师指出，这些商品自上周遭受投机性抛售之後，在周一寻获新的支撑位。

　　咨询公司Cole Partners分析师Rian Akey称，“大多数基金需要在长达12个月左右的时期内持续表现平庸或不达标，才能对其资产组合产生某种影响，这可能会迫使他们放弃一类资产。”

　　他说，“目前，之前已经清仓离场的卖家将搜寻的新的买入机会。只要面临油价上涨的风险，处于65美元附近的油价便构成买入机会。投资者可以建立一些多头部位，然後坐等油价涨至每桶80美元。即便油价在此水准不会长久维持下去，亦可以进行战术性的买进和卖出操作。”　

　　价格下跌使部分人担忧有些资金可能将永久逃离商品资产。但Akey不认可这种观点，他表示商品价格要保持数周低点才会令基金改变投资策略。

　　“体系出现任何一点问题都会引发价格上涨，这就是我们面临的市场格局。”Akey补充称。

　　Akey称，尽管部分追求绝对回报的对冲(避险)基金可能撤出商品市场，但投资商品指数的机构仍将留在该领域。

　　纽约Man Financial的梅尔称，获利了结似乎是抛售的唯一真正解释。

　　“如果这是原因的话，那些离场的基金将重回市场。如果基金持有50%的现金资产，并且铜价较以往下跌了30%，那麽基金将买入。”梅尔称，“下一波大规模买进浪潮随时有可能上演。”

　　梅尔称，商品当前趋势亦压倒了过去针对每个市场独特基本面的交易行为。(完)

西南期货卢林

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