基金继续减持多头部位 期铜价格展开修正走势

　　一、简要回顾：

　　LME与国内三个月期铜日线图

　　

伦外铜日线走势图（来源：中大期货）

　　

沪铜0608日线走势图（来源：中大期货）

　　本周国际铜市场整体从高位回落，在本周国内交割日及LME 市场第三个周三之后，市场内的挤空热情有所消退，场内出现了明显的抛售，此外，本周18 日LME 提高初始保证金的措施也对市场产生了威慑作用，并增加了市场短期的波动性，而传统基本面上依然没有明显变化。

　　外汇市场上本周美圆的贬值态势稍缓，并为铜价走升带来压制。本周伦敦铜市场周开盘8510.0 美圆，最高8605.0 美圆，最低7450.0美圆，收盘7575.0 美圆，周收盘下跌935美圆或11%。国内市场本周冲高后回落，主力8 月合约周开盘82100 元，最高85550 元，最低76280 元，收盘76420 元，周收盘下跌5680 元或6.9%。

品种	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末结算价	成交量
cu0605	82500	82700	80000	82000	2100	5700	-170	81430	1840
cu0606	81100	84100	76050	76190	-4910	12904	-2180	76670	12130
cu0607	82210	85500	76220	76300	-5200	16570	-7588	76740	43114
cu0608	82100	85550	76280	76420	-5070	30312	10156	77010	169978
cu0609	81970	85490	76230	76250	-4960	6884	1474	76830	14158
cu0610	81070	83800	75500	75950	-4080	2968	356	76350	3528
cu0611	80050	83200	75000	75320	-4680	2764	304	75900	1786
cu0612	78050	82000	74400	74600	-4390	3218	150	75110	2632
cu0701	81600	81600	73400	73400	-5400	920	86	74040	676
cu0702	79900	80800	72020	73250	-5030	1312	38	73410	736
cu0703	81580	81580	72020	72550	-5450	1202	-50	72430	356
cu0704	77500	80000	70200	71650	-5350	926	56	71660	510
小计		85550	70200			85680	2632		251444

　　整体来看，近期国际铜市场在国内交割日及第三个周三之后挤仓热情达到了极至，随后市场引发了回落走势，由于前期上涨时间及幅度过大，此波下跌的杀伤力显得较大，而从传统基本面及相关交易侧面来看，期价是否出现反转走势仍需要确认，这提示我们目前下跌依然暂时只可定性为阶段性调整。

　　二、要点浅析：

　　1、以国内交割日及第三个周三到来为契机，短期供应紧张情绪瓦解

　　前期铜价在库存减少，铜矿事故及罢工等因素的支持下反应较为敏感，墨西哥集团罢工的持续对铜市影响较大，加上智利铜矿工人威胁进行罢工等消息，铜市的阶段性挤仓势头在本周国内交割日及第三个周三附近达到了高潮；此外，LME 上调保证金的措施对市场形成影响，而在短暂的空杀空走势之后，市场出现回落当属意料之中，而可能存在的基金方面的再次退出又产生了推波助澜的作用。

　　LME铜价及库存

　　

LME铜价及库存对比图（来源：中大期货）

　　短期而言，在本国内交割日及LME 市场第三个周三之后，挤仓热情受到明显抑制，期价也出现了一定程度的回落，但是中期强势特征从目前来看仍然并未被破坏，减仓及空杀空之后，多头获利回吐的欲望有望得到激发，短期来看，期价的回档要求可能仍会继续，但是持续杀跌仍需要谨慎。

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