铜铝价格调整非常剧烈 预计后市还会继续上扬(4)

　　铝的价格指数

　　

铝的价格指数走势图(资料来源：ICSG，EcoWin Brook Hunt 巴克莱资本)

　　

　　机构观点：

　　巴克莱资本

　　最近的宏观数据对金属是有支撑的，美国工业生产四月环比上升了0.8%，表明了加速的年增长为4.7%。我们的经济学家认为最近的数据显示了制造部分继续收益于国内和国外市场强劲的需求。中国的工业生产四月上涨了16.6%，中国国家统计局报告四月中国精炼铜产量年比上升了26%为242.5千吨，一月到四月也是强劲的增长(共为937千吨)。我们认为由于铜精矿的缺少，今年的后期增长率会降下来。

　　标准银行

　　勿庸置疑市场将继续大幅波动，我们还没有感到牛市结束的信号。尽管可能出现获利了结，但铜价继续处于高位是不可避免的，我们仍然看好这一市场。

　　曼氏金融

　　目前所发布的数据都未能削弱金属回升，我们认为，近日价格的下跌是一个贯性的修正，而非跌势的开端，据此我们认为，金属市场遭遇创新高的良机。最重要的一点，除了住宅数据外，美国经济仍然保持强大。　

　　alyon集团和投资银行

　　2006年至目前中国铝产量增长速度基本与2005年全球的增速一致。2005年中国铜产量增长18%，而2006年到目前位置增长17%。中国也将进一步启用200万吨闲置产能。，这可能会大幅调整当前形式，预计铝市场将出现缺口。Calyon目前预计2006年铝市场缺口为10万吨，2007年35万吨，2008年为30万吨。

　　

摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇

　　商品市场出现泡沫，资产泡沫已经持续了6年，据《商业杂志》测算，工业品价格在过去6年上涨近42%，是上个世纪70年代通胀时期的两倍多。贵　金属的投机性需求同样存在。相比此前的所有商品牛市，本轮牛市是前所未有的。中国需求也被看成了商品牛市的主要推动力量。商品价格一波接着一波的上涨，是因为投资者认定

中国经济的高增长率将持续。然而，罗奇的报告认为，中国经济增长的放缓也将导致商品价格出现逆转。

　　智利国有铜公司(Codelco)

　　06年铜价可能会扩展其上涨到新高的趋势，供应可能出现中断，并且库存下降，以及投资基金买盘都推动了铜价的上涨。　

　　花旗集团(Citigroup Inc)

　　基金属市场的供需前景较此前预期更为持紧，尽管目前一些投资者出现反应过度现象。潜在基本面因素将在中期内支撑基金属价格，并调升金属价格未来数年预期，认为产商为满足中国等大国需求所面临的困难将有所减轻。花旗调升06年铜价预期52%至2.81美元／磅，提升07年铜价预期50%至2.25美元／磅。并相应上调铝镍锌等金属价格预期。　前景强于预期的部分动力是，因供需方面在此阶段的看涨市场上对价格的反应已无弹性，导致价格周期延长。　考虑到迅速增加的生产成本及中国原料密集型的经济增长需求，花旗也上调了金属价格的长期预期值，过去20年间，生产成本增幅30%，估计其中的40%属于结构性增长。　

　　澳大利亚必和必拓公司(BHPBilliton)

　　商品需求并不只是受到中国经济增长推动，其它新兴国家经济增长也相当良好。必和必拓公司执行长ChipGoodyear在迈阿米密矿业和钢铁会议上称，全球人口增长和经济发展将持续数年，因此需求大量新矿场产能。　ChipGoodyear表示，BRIC国家，巴西、俄罗斯、印度和中国的铝、铜、镍和原油的需吨，2025年将增长至6790万吨，2050年将增长至1.36亿吨。BRIC国家2015年铜需求预计将由2002年的350万吨增长至1860万吨，2025年将增长至2360万吨，2050年将增长至长至180万吨，2050年将增长至410万吨。BRIC国家2015年原油日需求预计将由2002年的840万桶增长至9940万桶，2025年将增长至1.118亿桶，2025年将增长至1.326亿桶。

经易期货 李健东

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