研究：铜铝价格波澜壮阔 超级牛市仍保持完好(5)

　　图表 17

　　

伦敦铝日线走势图（来源：北京中期）

　　图表 18

　　

伦敦铜三月连续月线走势图（来源：北京中期）

　　★后市展望

　　强劲的需求与供应的中断使得铜价在超级牛市中不断攀升，近期的快速拉升是厚积薄发的结果。无疑，目前的暴涨行情提示市场已经运行加速行情之中，供需方面的各种各样的矛盾汇集在市场当中，不断推动着铜价向一个又一个高峰发动更加猛烈的进攻。一直以来表现温和的铝价也在近期加入到了快速上涨的行列当中，低位的持仓不断堆积使得铝价的上涨具备坚实的基础，笔者多次提及的持仓的增加将导致市场跟上商品牛市的脚步。近期铝价的拉升同样也显示出其厚积薄发，势不可档。在铜铝价格上升过程中，国际市场主要机构仍然对市场的后市保持乐观的态度。

　　Phelps Dodge认为，虽然金属上涨已经运行了54个月，但其上涨的状况不会很快结束，中国等发展中国家仍然是全球消费的主要推动力量。健康的经济环境使得对金属的消费强劲的势头不会改变。而作为全球最大的产铜国，智利财长的观点值得重视，他认为消费的强劲将持续，高铜价将长期存在。资金的不断流入也是金属能够保持上涨的主要动力，花旗银行认为4月份美国市场增加了1200亿美圆的头寸，其中天然气和石油占据主要，铜增加了36亿美圆头寸。大量的资金进入商品市场使得商品的牛市继续受到追捧。美国国际集团认为目前流入商品市场的总量为800亿美圆。对于资金在市场的存在，　ORN Capital 的基金经理人洛姆尼泽认为虽然利率出现了一定的上升，但总体上仍然处于历史低位，在商品市场上投资回报仍然较高的情况下，资金难以撤出市场。在本轮牛市中始终保持低调的美林银行表示，金属价格将长期走强。需求的强劲以及供应的中断继续支撑着铜价，2010年前消费仍然将继续大幅增加。对于铝价而言，美国铝业公司认为，除非出现亚洲经济衰退或不可抗力的事件，否则强劲的需求将长期支持着铝价保持在高位。

　　我们仍然从周遍市场和相关品种中来观察目前国际铜铝价格的运行环境。我们看到道琼斯工业指数在本周继续向上运行，其整体上的上涨格局保持完好，提示我们目前的经济运行环境仍然较为健康，牛市的基础没有受到威胁。而长期债券的持续回落是资金源源不断流入商品市场的主要原因，我们看到美国十债的滑落仍然在持续，商品市场的资金就难以回流。笔者多次提出的由于美国贸易赤字的不断攀升使得美圆难以走高，其不断回落使得作为国际结算与支付体系的相关商品受到支持而同步上升。相对应的，我们看到全球商品综合指数在本周继续上涨，提示我们，铜铝的价格上涨绝非孤立的操纵行为，任何对于某某逼仓操纵的辩解都是苍白无力的，商品运行的大趋势才是主流。黄金和白银的强劲上涨让我们领略了超级牛市的风采，同时也对铜铝价格的上涨加以肯定。总体上，商品的牛市仍然保持完好，我们从CFTC公布的持仓报告中可以看出，基金在美国市场上持有多头头寸数量仍然占据绝对优势，提示市场追逐趋势的主力作势方向没有发生改变。

　　金属市场上看，我们看到在所有基本金属上最弱的品种，期铅在本周于区间内上行，且没有出现走弱的迹象。期锌的强劲上扬始终震撼着投资者，本周市场继续上扬，周末虽然出现了冲高回落，但显然其上升的基础没有破坏。笔者在今年以来一直提及的期锡的上涨也令市场所侧目，本周期锡达到了本轮上涨的目标位，但显然其上升的脚步难以改变，经过整理之后，市场将继续上行。在经历了2年时间的震荡整理之后，期镍的突破性上涨再度拉开了其上涨的序幕，这是笔者对于镍价实现突破之后所做的描述，本周期镍继续强劲上扬，且没有丝毫停止的迹象。其继续强劲上涨与铜铝的强劲相呼应。

　　铜铝市场上，我们首先看看纽约铜价，加速上涨的纽约铜价在本周连续上涨，五一节前的调整的能量在本周得到了淋漓尽致的释放。而加速巨幅上涨又使得市场再度出现了修复的要求，铜价在周四快速拉升之后，周末出现了一定程度的回落，但市场的总体上涨格局依旧保持完好。上海铜价在被动跟涨之后，周末高开后出现了明显的回落，显示市场的获利回吐压力渐渐增强，现货月的上涨幅度远远没有跟上远期的脚步，显示消费企业对铜价连续上涨的承受力明显减弱，因此铜价需要有一定修复巩固的过程，从图上我们可以看出，铜价上涨的格局保持完好，上方的目标仍然没有实现。铝市场看，自从市场摆脱了低位的束缚之后，上海铝价也出现了加速上扬的行情，短线上升过快而产生的调整使得市场在上涨过程中聚集的空方能量得到了一定的释放，但显然市场的上升格局保持完好。而市场的调整修复工作将在2880￣2900美圆之上进行。经过修复之后，市场将再度上行，其上方目标在3315美圆一线，其中期目标在3385美圆。铜市场短线仍然有上涨的可能，但市场的修复整理要求已经显现，市场将在整体上涨格局得到维系的前提下进行修复整理，同样地，其修复整理工作将在8100美圆上方进行。在整理之后，市场将获得新的上升动力，市场在克服9050美圆之后，向中期目标9530美圆发动猛烈的攻击。时间周期上，本月11日的时间之窗开启之后，市场的下一个周期在5月29日，更为重要的周期6月19日。

　　综上所述，国际铜铝市场在周边市场以及相关品种仍然保持完好的环境下，超级牛市仍然得到完好的保持。同时，由于其加速行情的推动,短期内的连续大幅上涨使得市场渐渐出现调整修复的要求。其中铝价将在2880￣2900美圆之上进行调整，在完成之后，市场的短期目标在3315美圆一线，中期目标在3385美圆一线。铜价的调整将局限在8100美圆之上进行。完成调整之后，市场将视线投向短期目标位9050美圆，而中期目标将琐定在9530美圆一线。时间周期上，短期将在5月29日开启时间之窗，主要周期落在了6月19日。

　　景川

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]