LME期铜价格继续高歌猛进 铜牛神话再次被演绎

　　一、新闻速递

    发改委预计有色金属价格将高位运行

    国家发改委发布一季度主要商品价格分析报告，报告指出，国际国内石油、有色金属、钢材等主要商品一季度价格均呈上升态势， 报告预计近期国内原油价格将稳中有升有色金属价格保持高位运行，钢材价格平稳，出现大涨的可能性较小。

    铜加工精炼费急落凸显铜精矿供应紧张

    近期，中国精铜冶炼商获得的现货TC/RC已由上月初的每吨140美元/每磅14美分急剧下降到了目前的80美元/8美分而国际市场上，TC/RC已经降至70美元/7美分，该项费用年初时为150美元/15美分。

   3月中国阴极铜进口量同比降22.8%至81,230吨

    据我国海关公布数据显示，3月中国阴极铜进口量同比下降22.8%至81,230吨。1-3月阴极铜进口总量同比下降37.5%至204,922吨。

    智利政府称1～3月铜产量同比增0.3%

    智利政府近期公布，3月份该国铜产量为440,412吨比去年3月的446,566吨下降1.4%。1-3月铜产量为1,249,563吨，较去年同期的1,246,201吨增长0.3%。

    中国人民银行上调金融机构人民币贷款基准利率

    中国人民银行决定，从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。

　　二、行情回顾

　　LME铜价走势

　　

LME铜价走势图（来源：美尔雅期货）

　　五一长假期间，LME铜价继续高歌猛进，截至5月5日以7700美元/吨报收，全周上涨585美元/吨，为连续第八周上涨，铜牛神话再次被演绎的淋漓尽致。而国内普遍预期LME铜价会在五一长假期间深幅回调的传言也不攻自破。到是在五一期间，前期领涨品种之一的国际原油价格出现了较大幅度的回调，原油和铜的一跌一涨，无疑再次表明了金属市场——特别是铜市场，才是商品期货市场的领头羊，强者恒强。

　　国内沪铜走势

　　

国内沪铜走势图（来源：美尔雅期货）

　　国内沪铜在近期亦是紧跟LME铜的上涨步伐，出现飙涨行情，截至5月08日沪铜主力607合约以70010元/吨报收，连续7周上涨，目前来看，国内沪铜的走势也是相当强劲的，虽然价格面临回调的几率在加大，但从中长期看，无疑还是处于强劲的涨势中的。

　　罢工题材点燃市场做多热情

　　铜矿罢工历来是市场做多力量的炒做题材，但在今年，这一题材出乎意料之外的被市场最大限度拿来炒做，来看一下今年由于铜矿罢工引起的铜市动荡。

　　1月4日至1月27日，智利codelco铜矿工人罢工持续了近一个月(codelco公司是全球最大的铜生产商)，虽然公司表示产量未受影响，但这样的消息仍可引起对维持弱平衡状态的铜市的担忧。同期LME铜价由4540美元/吨上涨至4856美元/吨；

　　2月22日，因非法采矿者与矿山保安人员发生冲突，并封锁了通往矿山的道路，使得美国Freeport-Mcmoran位于印尼的Grasberg铜矿停止生产，当天LME铜价上涨23美元；

　　2月28日，由于墨西哥集团下属的一格煤矿发生爆炸导致65名矿工遇难，工会与政府的矛盾激化，墨西哥集团下属铜矿的27万名工人举行罢工，LME铜价当即闻风而动，当天上涨138美元至4798美元/吨，2天的罢工结束后LME铜价达到4970美元/吨；

　　3月24日，墨西哥集团下属铜矿La Caridad工人再次因劳资合同问题举行罢工，目前罢工已持续一个多月，而LME铜价则由此进入疯狂阶段，从24日的5250美元/吨至5月5日的7700美元/吨。

　　由此我们可以看出市场对罢工题材的炒做程度，最近，麦格里银行的一份报告预计由于铜价疯狂上涨，巨额利润空间导致今年将会有不断的劳工薪资合约谈判，可能产生的罢工预计会导致310万吨的铜产量受到影响，这相当于全球产量的大约17%。如果真如所料则今年铜价会源源不断的获得来自罢工题材方面的利多支撑。

　　欧洲消费缓慢恢复，但供应紧张

　　欧洲市场2004年精铜消费增长3.6%达到407.2万吨，2005年则减少1.7%至400.2万吨。而从2006年开始，欧洲市场精铜消费呈现强劲反弹势头，自今年2月起，欧洲铜制品市场前景比较乐观，除了有大量来自电缆和电线市场的订单外，铜半制成品工业的需求也很强劲，但由于此前亚洲的需求强劲，导致大量阴级铜流向亚洲地区，加上南美罢工和船期延误的影响，欧洲地区大批铜制造商一度因供应跟不上而中断生产。而欧洲市场上的供应短缺状况状况，使得欧洲铜现货大幅升水。现货价格较伦敦金属交易所的现货价格升水升至220美元/吨，高于年初的35美元/吨。也正是由于欧洲铜现货供应的紧张局面，从而在一定程度上引起了本轮LME铜市的逼空行情的上演。欧洲铜供应紧张的局面如在未来加剧则无疑会继续支撑铜价的高涨，否则将在一定程度上缓解铜价的上涨。

　　黄金与铜价比翼齐飞

　　

黄金与铜价走势图图（来源：美尔雅期货）

　　从黄金和LME铜的走势图中我们可以看出，两者存在明显的正相关性，黄金作为实体货币的代表，其走势在很大程度上将影响到商品价格的走势，从2001年底开始，黄金价格从250美元涨至目前的680美元附近，涨幅为172%，而同期全球的主要商品期货的涨幅则都比黄金要大的多，原油从20美元涨到目前的70美元左右，涨幅超过250%倍；铜则从1340美元涨到目前的7700美元，涨幅接近470%。相对而言，金价上涨的幅度与它们相比还存在不小的差距，黄金价格能否继续上涨将在很大程度上影响到铜和其它商品的走势。我们认为黄金价格继续上涨的可能性还是相当大的。

　　目前世界上虚拟货币以美元为主，而实体货币则以黄金为老大，因此从全球来看，能够充当世界货币的仅此两者，恰恰两者又存在很强的负相关性，即美元上涨时，黄金价格下跌；而美元下跌时，黄金价格上涨。因此，能够影响黄金未来走势的必定是美元未来的价值取向。

　　我们认为美元在未来一段时间内继续贬值的可能性是非常大的。首先是美联储主席伯南克近期不断的在暗示即将结束其升息进程。其次是欧洲地区则将继续其加息进程，3月2日，ECB二度升息，将基准利率升至2.50%。3月7日，加拿大央行连续第五次升息，将基准利率升至3.75% 。3月9日，日本央行结束定量宽松货币政策，目前将维持利率在零水平附近。再者，美国巨大的“双赤”问题也迫在眉睫，目前，美国经常性帐目赤字已经超过GDP的6%，处于高危水平，贸易赤字也处于历史高位，而使得“双赤”问题得到改善的最有效方法则是使美元贬值，同时，由于美国作为全球最大的黄金储备国，其黄金储备占本国外汇储备的60%以上，也有实力保证即使美元大幅贬值，也不会重创本国的经济。

　　因此，总的来看，美元在未来继续贬值是乎已经是大势所趋，同时，黄金作为保值的主要硬通货而言其继续上涨也是必然的，而黄金的上涨将在很大程度上引领其国际铜价的上涨。

　　国际基金上演逼空行情

　　LME总持仓不断增加

　　

LME总持仓图（来源：美尔雅期货）

　　今年以来，LME公布的铜总持仓就一直保持增长态势，从年初的21万手左右到目前的25万手左右，增加了4万余手。根据以往经验，LME铜基金总持仓突破20万手以上就预示则基金对于铜后市是比较看涨的，而在目前持仓达到25万手的水平除了表明基金对后市看涨外，则还包含了强烈的逼空意愿。

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