国内供应和进口量双增 郑棉走弱

　　

郑棉五月走势图(来源：每日经济新闻)

　　周一，虽然上周五美盘NYBOT棉花走强，但郑棉遭遇空方主力资金逢高拦截而全线振荡走弱，其中主力合约CF605收跌15元至15310元。

　　郑棉主力合约CF605日线收阴，运行于15300-15500元区域下限，盘中曾一度跌破15300元，收盘勉强收复该价位，上档均线压力沉重。而周线组合缓慢下行，向下发散的可能性较大。

　　供需关系长期利多

　　本年度国内棉花价格上涨，导致种植面积可能增加5%-7%，美国棉花种植面积则小幅增加2%。尽管如此，由于产区可能遭遇不利气候影响，全球棉花产量可能不增反减。

　　消费方面，各地增减各异。其中亚洲增加，欧美减少，全球棉花消费量增长。国际棉价上涨，导致大多数国家缩减进口规模。但中国1月份棉花进口大幅增长166.5%至30万吨，预计本年度国内棉花进口量将达到370万吨。由于棉花从美国进口成本低于国内棉价，对国内棉价产生压制作用。

　　现货市场压力沉重

　　新疆棉和进口棉到货量较多，货源充裕，但棉花企业有惜售心态，而纺织企业由于棉纱库存量较大，资金紧张，对棉花价格较为敏感，采取逢低吸纳、逢高观望操作策略。棉花现货价格走势平稳，目前维持在14400元。

　　期货市场实盘压力大

　　由于现货价对郑棉近期合约期价维持600元幅度贴水，导致买现卖期跨市套利盛行。

　　上周五，郑棉注册仓单和预报量分别增长至3954张和1335张，合计5285张，即为105780吨，实盘压力成为压制郑棉向下运行的直接原因。

　　主力资金外强内弱

　　20日郑棉持仓结构显示，前20名多头和空头持仓量分别为24056手和31391手，多空双方排名第一位的主力中期嘉合和国际期货分别持有多单和空单3167手和5086手。

　　虽然较多主力同时持有双向持仓，但由于白糖期货对棉花资金存在轻微分流作用，而多方持仓又显著小于空方持仓，足以说明在资金实力方面，多方显著弱于空方。

　　综上所述，虽然中长期内外盘棉花价格将稳步上涨，但短线由于国内供应和进口量双双增长，上挡压力沉重，因此，郑棉仍将向下运行，操作上宜短空长多。