该持有黄金了

　　上海证券报 特约撰稿 张羽

　　纽约消息近期金价连创25年来的新高，单是今年年初的头两周就上涨了近7.5%，现在每盎司550美元左右的价格，让许多投资者望而却步。虽然短期内金价有回调的可能，但从中长期趋势分析，金价不见得已形成泡沫。目前黄金产业供需不平衡，而且许多国家的中央银行表示将提高黄金储备量，金价还有可能再度向上突破。

　　黄金产量的提升，需要投入大量的人力和资金。虽然金矿公司手中握有许多现金，但多用于分发股息和回购自家股票，投资于新矿开发的资本支出相对较低，因此黄金产量难以大幅增加。

　　但在另一方面，市场对黄金的需求急剧上升，尤以投资需求和饰金需求占大多数。过去两年间，全球各地的投资市场陆续推出针对

黄金投资的ETF(交易所交易基金)，使众多投资者不用通过期货市场也能轻易地参与黄金投资，因此快速带动了黄金投资需求，导致金价上扬。

　　近期中国、印度和其他新兴国家经济保持持续强劲的增长，这些国家民众的消费能力大幅提高，对包括黄金首饰在内的饰金需求也大幅攀升。从已开采出来的黄金存量分布上来看，饰金所占的比例最高，达到51%，其次就是各国央行的储备，为19%。

　　当今世界上除了美国等少数几个国家拥有大量黄金储备外，其他大多数国家的黄金储备量都很低。近几年，国际市场上货币

汇率变动剧烈，同时金价又看涨，因此许多国家的央行纷纷表示要提高各自的黄金储备量，不但希望能从中获利，也是用来抵御汇率风险。

　　虽然金价在过去半年多已有一定的涨幅，与1980年一盎司黄金可交换29桶原油相比，现在一盎司黄金还不值10桶原油，即使油价大幅下跌(现在看来不太可能)，金价仍有上涨空间。

　　最后，黄金还是分散投资风险的重要工具，金价和股市、债市的相关性较低。譬如金价与标准普尔500指数的相关性，过去1年是0.21，过去3年为0.09，过去5年是-0.05。相关性为1代表两者同步涨跌，0.21就意味着过去1年金价的涨跌幅度是标准普尔指数的五分之一左右，而负数则代表一个下跌时，另一个上涨。所以可以看到，在以

股票和债券为主的投资组合中适当加入黄金类股，能帮助降低投资风险。目前全球投资环境充满了变数，国际局势也不稳定，因此不管是机构投资者还是个人，都比以前任何时候都需要持有适量的黄金资产。