高赛尔周评：美元果敢突破 金价关联承压

　　高赛尔金银研发中心 杨易君

　　11月4日上海黄金交易所AU99.95以121.22元/克开盘，最高价为121.22元/克，最低价为120.10元/克，报收120.20元/克，较前个交易日下跌0.60元，跌幅0.5%，成交1676公斤，成交量较前个交易日萎缩4.1%。AU99.99以120.82元/克开盘，最高价为120.82元/克，最低价为120.30元/克，报收120.35元/克，较前个交易日下跌0.90元，跌幅0.74%，成交1117.8 公斤，成交量较前个交易日放大52.75%。

　　周四美元在数据消息面的刺激下中长阳上行，国际金价承压回软，但下跌抵抗意蕴明显。周五截至国内金市收盘的亚洲时段，美元承接隔夜尾盘的强势，依然持稳并小幅上行至90.50点左右窄幅运行，但国际金价并未对应明显承压，而是超跌回稳至461美元左右横盘运行，盘面交投极为清淡。

　　国内金市总体运行趋软，金价在双双跳低开盘之后，呈现回软运行态势。午盘后，国际金价依然毫无起色的牛皮市道令国内市场对长周末的不确定性充满忧虑，市场纷纷呈现抛售离场观望情绪。其中AU99.95量能依然低迷，反应市场较强的观望和惜售情绪。而AU99.99则呈现量能大幅放大态势，金商为年底销售旺季的购金意愿非常明显。

　　上周国际金价以472.80美元开盘，最高472.80美元，最低下探455.00美元，报收456.20美元，较前交易周下跌16.9美元，跌幅3.57%，周K线呈现一根近似光头光脚的大阴线。

　　上周高赛尔标准金条以123.00元/克开盘，最高上试123.00元/克，最低下探120.80元/克，报收121.40元/克，较上个交易周下跌2.10元/克，跌幅1.70%。成交量比上交易周萎缩11.6%。回购数量则大幅减少78.86%，占据销售总量的6.7%。本周随着高赛尔金价的回落，回购呈现大幅萎缩态势，但销售也同样略有萎缩，显示整个市场较为明显的观望氛围。上周的销售冠军为天津，但同时也是回购冠军，反应天津市场的实金投资相对较热。成都，深圳，南京，杭州，厦门是本周销售出现增长的分行，其中杭州以增长119.23%的成绩排名增幅榜首，而回购依然延续着上周零的历史。而深圳销售则是稳中有升，本周销售增加59.09%，以及过去四周销售相对持稳显示深圳黄金市场的相对成熟。北京，青岛，广州，济南，沈阳，武汉本周销售同比上周都有不同程度下降，同时回购状况也显得非常清淡，显示回购潮逐渐趋于平静，慢慢逼近历史回购率(16.64%)。

　　上周美元以89.60点开盘，最高上试91.37点，最低下探89.40点，报收91.33点，较前交易周上涨173点，涨幅1.93%，周K线呈一根突破7月、10月平台压力的长阳线。上周美国公布的一系列经济数据相对较好，显示飓风似乎并未对美国持续扩张的中观经济构成影响，从而提振美元突破7月、10月的平台压力形成劲升。美国劳工部周五公布，10月经季节调整非农就业人口增加5.6万人，仅为市场预期增幅10万人的约一半。不过平均时薪上升0.5%，升幅为两年半以来最大，且高于市场预期的增加0.2%。劳工部也将前两个月就业增长总人数下修了3.6万人，使10月失业率由9月的5.1%下降至5.0%，显示就业市场依然保持稳固增长,招致对冲基金买盘，令美元全线大涨。

　　目前美元月K线形成一根突破近四个月整理平台的光头阳线，指引美元在本周仍可能获得惯性推升的空间，也使得美元开始挑战2004年的高点。目前5、10月均线持续向上运行，20月均线趋平，30月均线也渐渐由下跌转为趋平，并且上述均线在87～89.50点区间构成当前美元的强劲支撑。而更为强劲的60、120、250月均线皆位于96点以上，那么似乎意味着美元在90～96点区间似乎没有均线压力，美元似乎就面临着转势上行了呢？笔者依然持谨慎态度，认为美元依然存在假突破的可能。美元是一个非常大的金融品种，其宏观的头部或底部不是短短几个月就可能形成的，如果确认目前美元转势，从月K线形态来看，即美元在2005年初即形成“V形”反转，笔者认为，对于这样大型的金融品种，出现“V形”反转的可能性很小。回顾美元运行历史，从1991～1995年，美元共耗时近5年才完成了对80点左右底部区域的构筑，月K线形态构成“三重底”，并且大的区间振幅皆在1600点左右，即从80到96点左右区间振荡约5年。而美元从2000年到2002年在121点左右的“三重顶”头部构筑也基本历时一年半，故从作为大型金融品种的美元运行属性来看，短期美元在累积上涨约1100点之后，仍可能惯性上扬，但同时离其中期头部也为时不远。预计美元在完成本次中期冲击之后，将中期下跌再度测试80点左右的支撑。本月为美元从80.39见底之后的第11个月，虽然剩余的反弹幅度尚难预料，但反弹的时间周期已基本到位，月K线反应的强反压在96点左右，这里存在250月均线的强反压，同时也是美元至2001年从121点下跌至80.39点以来反弹的38.2%黄金分割位置所在，而90点左右的0.236黄金分割反弹位在近几个月的反压已经体现得相当明显。

　　周线图上，上周美元形成近似光头光脚的大阳线，一举突破7月顶部与10月平台的反压上行，也指引美元仍可能获得惯性推升。并且从周K线布林指标来看，目前美元由趋平收口转为逐渐开放，意味着美元新趋势的形成，但上周升势过激使得多头能量可能损耗不少，本周美元可能形成小阴或小阳的市场运行格局。周线RSI和KDJ依然在常态利多区域运行良好，从而可能继续助涨美元；威廉指标首次触及到超买区域，但该指标常在钝化中形成助涨助跌，逆于中观趋势的首次超买或超卖信号往往无效，即目前在美元中期趋升格局下的首次超买信号往往无效；MACD的金叉开口成加速发散态势，也意寓短期美元可能继续趋升。

　　日线图上，周五美元长阳宣告了近几个月的整理突破，特别是对10月箱体箱顶的突破显得非常干脆。从技术指标来看，周五美元的长阳虽显得果敢，但也令短期美元处于超涨态势，从布林轨道看，周五美元一举劲升收盘于布林上轨之上，这样的情况在以往是极其少见的，从而指引美元在本周初可能处于升势停顿态势；日线RSI、KDJ、MACD和周线类似，处于常态利多区域，意寓短期趋势看涨。

　　综合上述分析，从月K线信息来看，美元仍存在继续反弹的空间，真正突破之后形成的强反压在96点左右，但从反弹的时间周期上看，已接近中期运行的尾声；而周线则反应出一个趋升的信号；日线图上，短期超买迹象明显，上半周可能维持强势整理格局，继续大幅推升的难度可能较大，周收盘可能形成小阴小阳的市场运行格局。

　　国际黄金市场，上周金价在美元果敢劲扬突破中关联承压大幅回落，周K线形成一根光头光脚的大阴线。从月K线形态来看，金价至2001年以来的整个宏观上升通道依然完好，说明宏观趋升的格局并未改变。虽然金价在10月中最高上试480美元，但离500美元左右的宏观上升通道上轨还有不小差距，而在继2004年以来每年一度的创新高牛市中，金价皆会触及到通道上轨，如果基于这方面的推断，那么只能说今年黄金的牛市行情还没有结束，金价在完成整理之后仍可能延续牛蹄。从技术指标来看，目前金价在月线布林轨道上轨的反压中承压回软，上行支撑中枢位于448.5美元左右，从2001年8月以来的52个月来看，月K线收盘下破该线超过1%的时候只有两次；RSI、KDJ、MACD虽然出现动态回软，但依然处于常态利多区域。

　　而从周K线形态来看，整个10月的K线形态类似一个平顶，而上周长阴创出至9月19日以来的新低之后，宣告了短期顶部的确立。单就K线形态而言，其作为光头光脚的长阴显示金价下跌动能较为充足，意味着金价似乎仍具惯性下跌的趋势，但从技术指标来看，金价的超跌也非常明显，如果我们认为金价的中期升势依然完好的情况下，目前技术指标反应的信息指示金价调整可能基本到位：位于-2.5的周线乖离(BIAS)为近10个月来最低，从周线上反应金价超跌态势明显；从整个趋升的周线布林轨道来看，金价击穿了位于462.5美元的上行支撑中枢超过1%的幅度，这同样在趋升的牛市运行中较为少见，反应金价超跌态势较为明显，本周该上行支撑中枢恐将对超跌的金价产生吸引，使得金价可能反抽462美元以上；RSI则渐渐进入50以下的常态利空区域，这对多头而言不是好消息；抛物转向线(SAR)指引金价本周可能在454美元左右受到考验；KDJ再度于超买区域二度形成死叉，指引金价可能延续调整；MACD红轴逐渐缩短，但并未形成高位死叉，显示中期趋势并未受到彻底破坏。

　　从日K线形态来看，金价在上周一长阴斩断了5、10、20、30日均线在469美元左右形成的共振节点之后，宣告金价回软开始。但本周四阴夹一阳的大幅回落也是相当少见的。金价目前已下穿了整个九月下旬到十月形成的箱体箱底，从而使得金价短期运行可能转弱。但从技术指标来看，金价短期超跌也依然明显：从布林轨道来看，趋平的布林轨道再度打开，意寓金价产生了新的运行节奏，短期金价紧贴布林下轨运行，此前的上行支撑中枢已掉头向下，成为金价反弹的反压，该线在周一可能位于461.5美元左右；KDJ、MACD、RSI处于常态利空区域；威廉指标显示金价短期超卖。

　　但就波段内部结构而言，我们也没有必要对金价的中短期趋势感到悲观。虽然整个10月的K线形态似乎已形成为一个明显的箱体破位，更有甚者似乎理解为一个不太标准的“头肩顶”形态成立，但笔者之见，金价中期头部形态并不明显，金价在整理之后缺少一个振奋人心的诱多出货过程，故此笔者更倾向于金价目前仅仅为中观趋升中的短期调整；从均线系统来看，目前金价正好考验季度均线在457.3美元左右的支撑，在此前创新高的牛市之中，季度均线往往成为金价正常回调的底线。另外，从波段内部结构分析，金价从429美元上涨到480.25美元之后，其回调的二分位在454.60美元，下档0.618位的回荡支撑在448.60美元；而笔者一直把5月30日的413美元作为金价中期转势的起点，金价从413美元上行至480.25美元之后，其回调的0.382黄金分割位在454.55美元，与上述波段454.60美元的二分位可能共振形成短期金价支撑。

　　投资者在操作上首先要树立顺“大势”的前提理念，即在金价宏观上涨的市道中，主要把握做多的宏观大方向，而逆宏观的做空操作，宜尽量采用短线轻仓的手法。如果投资者秉持顺大势作多的理念，即便短期操作步调不太好，只要控制好合理的仓位，输的也仅仅可能只是短期的时间，最终依然会取得盈利，而逆大势长线做空，则可能5年甚至10年都没有机会翻身。比如有的投资者在2004年5月左右，认为金价将转势下跌至340美元而逆大势于380美元左右做空，笔者不知这些投资什么时候能够有解套的机会，5年还是10年。而有的投资者2004年底在450美元左右做多，但仅仅被套10个月，还能有不菲的获利，故笔者提倡投资者要树立顺大势的前提理念。