[机构看盘]北方期货：沪铜近月期价疲弱，受制于库存大幅增加

　　今天上海交割仓库报告了最新铜库存情况，库存显示当周库铜增加17490吨，连续两周累计铜库存增加超过了3万吨，这也进一步证实了国储在期货市场抛铜的实质性动作。上海库铜大幅增加导致的直接结果是近月期货铜价表现疲弱，上海现货月期铜较之LME现货铜价比值已经收低至9.10附近，现货市场价格较之LME现货铜比值也未超过9.30，在人民币汇率以及其他政策尚未改变之时，导致进口贸易亏损缺口进一步扩大。期货现货月铜价疲软，与现货市场铜价相对惰性稳定，使得现货升水再次被推升，当日长江有色平水铜现货升水报580元吨 。因为国储抛铜行为不能解决市场的根本矛盾症结，因此这样的行为也注定只能对市场构成短暂冲击。随着11月合约换月逐步临近，铜价可调空间将更加狭窄，同时存在补涨需要。操作上，LME三个月铜等待再次跟进买入机会，近日继续考察铜价在3900美元-3950美元区间表现，尤其考察下调力度表现。

　　

　　套利机会分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 37420 37060 36600 36250

　　LME$ 4110 4043.5 3971.5 3932.5

　　比值 9.105 9.165 9.216 9.218

　　前值 9.134 9.180 9.240 9.229

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：铜价表现差强人意，铜价比值在低位徘徊

　　操作意见：持有2月反向套利头寸，目标利润空间0.10-0.15

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-4

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37420 37060 36600 36250

　　1月价差 360 460 350 　

　　2月价差 820 810 　 　

　　3月价差 1170 　 　 　

　　2005-11-3

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37440 37050 36660 36270

　　1月价差 390 390 390 　

　　2月价差 780 780 　 　

　　3月价差 1170 　 　 　

　　 　

　　操作意见：11-01差价上涨40，观望，12月-02月上涨30，观望。

　　投机操作建议，适量参与多头部位。

　　（杨文虎）