[机构看盘]北方期货：沪铜高开收抵，调整震荡并未显著改观

　　沪铜虽然于上一交易日表现出一兮走强姿态，不过在今天高开收低之后则仍然说明铜价尚未脱离出调整震荡格局。在LME铜价没有脱离震荡收敛区间之前，沪铜很难走出行情。近期期货铜价小幅度涨跌对现货铜价的影响并不显著，长江有色现货铜价在38000元上方处于惰性状态。由于上海交易所铜库存量在上周大幅度回增后相对充裕，因此即便LME铜价延续上涨势头，沪铜价格也很难有超越表现，但在铜价比值处于相对低位，又考虑到升水条件，各合约的调整空间也是十分有限，从而导致了铜价当前上下两难的境地。从趋势上来分析，铜价 上涨在运行时间和空间上都还有余地，后市继续刷新价格纪录并不是十分困难的事情，不过现阶段方向性并不好把握。操作上，LME三个月铜若站上3950美元并收稳超过三天当继续跟进买入，反之跌落3850美元则选择短线沽空。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 37440 37050 36660 36270

　　LME$ 4099 4036 3967.5 3930

　　比值 9.134 9.180 9.240 9.229

　　前值 9.197 9.247 9.309 9.297

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：铜价跟涨乏力回落，引发铜价比值再次收敛

　　操作意见：持有2月反向套利头寸，目标利润空间调降至0.10-0.15

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-3

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37440 37050 36660 36270

　　1月价差 390 390 390 　

　　2月价差 780 780 　 　

　　3月价差 1170 　 　 　

　　2005-11-2

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37500 37150 36720 36350

　　1月价差 350 430 370 　

　　2月价差 780 800 　 　

　　3月价差 1150 　 　 　

　　 　

　　操作意见：11-01差价无变动，观望，12月-02月收敛20，观望。

　　投机操作建议，继续观望。

　　（杨文虎）