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沪铜周三仍以震荡为主，但持仓大幅上升，显示多空双方分歧增剧。主力0601合约早盘以36600报开，盘中价格增仓上行，尾盘报收在36720，全天成交54044手，增仓7760手。
从技术面看，昨晚LME铜价继续维持其近期在钻石形态内的震荡走势，价格早盘在冲击
3900美元未果情况下，向下寻求支持，价格在3950上方获得形态线支持，尾市重新向上走强，收盘于3 900美元之上。技术图表上，价格继续维持着形态内的震荡运行方式，但随着时间的推移，形态压力线与支持线的收敛，价格已经开始逐步被挤压在一个越来越小的空间中，目前形态留给价格震荡的空间大约还有1 00美元（3855——3955），如果该形态是有效的，价格将很快就会向下形成突破，正式展开中期调整走势，如果该形态是无效的，价格也将很快破坏形态，这将导致价格再次向上冲击4 000美元关口。在价格没有得到形态突破的信号或破坏以前，价格还会继续维持目前的走势，从近期价格的表现看，行情破位下跌的可能性增强。
从基本面看，多空因素交织，市场分歧开始集中显现。交易商在LME年会期间避免增加新的头寸。周四是日本公共假期，因此日本交易商大多采取观望态度，市场参与者对增加新的头寸犹豫不决。但是价格面临下跌压力。因为原油和黄金等其它商品价格近来下跌。但周二在伦敦市场价格上涨，因为在美国10月制造业数据超过预期后，投资者相信铜消费将会增长。另外，今晚是伦敦期权宣布日，对价格料将产生较大的影响，在此之前市场交易谨慎。市场总体依然预计在年末前交易商将会锁定获利，同时近来原油价格下滑也继续损及市场人气。国内方面，目前市场流传国储可能释放3-5万吨铜库存以平抑铜价的传言。上周上海期交所铜库存大幅增加14485吨至47350吨，并致使全球交易所铜库存重新回到11万吨的警戒水平之上，市场传闻部分得到证实。如果果真如传言一样国储将释放5万吨库存的话，那意味着本周国储将继续释铜，铜价将面临更大的深幅调整压力。从现货升水的层面看，无论是国内还是伦敦，目前现货升水依然处于十分稳定的状态，伦敦现货/三月升水维持在160美元左右，国内现货升水也达到500元以上，反映出基金并未放弃对多头行情的支撑。但是从基金的净持仓角度看，目前基金的净头寸可能已经实现了由多翻空，具备了发动空头行情的初步条件，但由于基金手中持有大量的实货部位，所以基金如何处理手中的现货将决定空头行情触发的时机。因此目前应把注意力集中在近期的现货升贴水上，一旦发现升贴水出现异样的跳水就应改变目前的高位震荡思路，大胆持有空头。
综合以上的分析，铜价下跌的预期越来越强，目前现货升贴水走势将会为后市价格走势指明方向。从操作角度看，中线空单继续持有，短线交易保持空头思路，日间逢高短空，尾盘仍应及时获利了结。
鑫国联期货 江洋
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