[机构看盘]上海中期：沪铜高位整理，继续小幅收涨

　　上海期铜周三呈现整理走势。尽管LME等国际金属市场期铜周二收盘几乎持平仍没有形成明确的趋向，但今日沪铜平开之后早盘一度出现小幅上涨，之后在盘整中温和回落，但尾盘重新出现上涨。收盘大多仍有两百元左右的涨幅。其中成交最为活跃的三个月合约（0601合约）报36720元，较周二收盘上涨240元。

　　交易商称LME金属市场周二期铜收盘几无变动，而稍早盘中一度交投震荡。市场近期在 3800-4000美元的较宽区间内波动,市况清淡,且在LME年会前交投愈发冷落。 三个月期铜收报3905美元,较周一收盘下跌7美元。

　　COMEX期铜周二由稍早的跌势中反弹并收高,强于预期的美国10月供应管理协会(ISM)数据给一些交易商提供额外的买入诱因。有经纪商指出,尽管鹰桥下属Kidd Creek炼厂达成和解,但铜价仍然显示出韧性,趋势看上去仍然颇为正面。

　　沪铜交易商称，由于国际铜市没有提供明确的趋向指引，今日沪铜仍处于震荡市况当中。LME年会期间，国内交易商也较多等待西方机构对市场趋势的研判结果。

　　一英国基金经理人称周一市场难以置信的淡静,由于那么多人都离场,一眨眼间价格就可能上涨或下跌50美元。本周金属消费者,生产商,分析师和交易商齐聚在伦敦参与LME年会，这可能导致一些交易席位人员稀少,去年突然暴跌16%的一幕亦容易重现。

　　一LME的交易员指出，因为基本面仍较为吃紧，未来一个交易日可能会出现一些部位结清,但交投仍会迟滞。在LME年会今晚召开之际,大幅上扬或下挫都不太可能。但11月选择权(期权)周三到期,若铜价大幅波动,这可能引起市场较大震荡。

　　全球最大的铜生产商--智利国有铜公司Codelco执行长维亚苏(Juan Villarzu)周二在接受路透采访时表示,2006年全球铜供应过剩应增至30万吨,未来三年现货铜价格将降至更为稳定的每吨2200-2400美元水准。

　　西方分析师指出，即使期铜接近历史高位，不过最近的商品头寸仍显示金属市场表现良好。有交易员指出铜市料转向供给过剩,尽管这种过剩可能很小,但对价格影响可能很大。另有一些市场传言称,市场已经转向供给过剩,中国的库存在增加,亦有警告称未来数年铜的过剩程度可能大幅增加。

　　技术角度上看，铜价在4000美元上方形成了新一个阶段头部，但近三周来的走势是收敛整理的形态，不排除日后再度挑战高点的可能，但我们认为4000美元仍具有明显的压力，判断铜价在充分调整之前，难以有效突破并拓展。因而震荡重心下移延续调整行情的可能性更大些。

　　现货参考价： 38000-38200元/吨，较周二上涨50元。

　　LME/SHFE期铜比价36720/3910＝1：9.3913（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　上海中期期货经纪公司

　　 蔡 洛 益