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沪铜周二宽幅整理，持仓先增后减，日间短线交易频繁，总体看空氛围并未改变。主力0601合约早盘在整体看空氛围打压下以36300低开，但是盘中短线买单涌现，推动价格大幅上涨，但价格涨势在五日均线处停滞，尾盘价格减仓下行，报收在36540，全天成交76168手，减仓654手。
从技术面看，伦铜继续位于形态内高位宽幅整理。LME铜价分时技术图表显示，价格又开始表现出其在0 .618位置上的支持与压力的特征，价格仍旧维护着其近期的走势，钻石形态仍旧保持完好，目前形态留给价格的震荡空间还有大约1 20美元（3840——3960），因此我们认为，在价格没有得到形态突破的信号或破坏以前，价格还会继续维持目前的走势，从近期价格的表现看，行情破位下跌的可能性增强。
从基本面看，国储今后一段时间将会继续释放铜库存的传言和基金加紧出脱多头头寸压制近期的价格走势。目前市场流传国储可能释放3-5万吨铜库存以平抑铜价的传言。上周上海期交所铜库存大幅增加14485吨至47350吨，并致使全球交易所铜库存重新回到11万吨的警戒水平之上，市场传闻部分得到证实。如果果真如传言一样国储将释放5万吨库存的话，那意味着本周国储将继续释铜，铜价将面临更大的深幅调整压力。从现货升水的层面看，无论是国内还是伦敦，目前现货升水依然处于十分稳定的状态，伦敦现货/三月升水维持在150美元左右，国内现货升水也达到500元以上，反映出基金并未放弃对多头行情的支撑。但是从基金的净持仓角度看，目前基金的净头寸可能已经实现了由多翻空，具备了发动空头行情的初步条件，但由于基金手中持有大量的实货部位，所以基金如何处理手中的现货将决定空头行情触发的时机。因此目前应把注意力集中在近期的现货升贴水上，一旦发现升贴水出现异样的跳水就应改变目前的高位震荡思路，大胆持有空头。
综合以上的分析，铜价下跌的预期越来越强，目前现货升贴水走势将会为后市价格走势指明方向。从操作角度看，中线空单继续持有，短线交易保持空头思路，日间逢高短空，尾盘仍应及时获利了结。
（鑫国联期货 江洋）
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