[机构看盘]北方期货：沪铜小幅反弹，似强非强

　　沪铜当日主要表现为震荡上行，收盘在上一交易日高位交易区。单从沪铜自身来分析，当日交易多头资金占据了较大的盘面优势，但结合LME市场来分析则得出另一种答案。通过铜价比值分析，我们可以发现当日沪铜收高，但是铜价比值却是收敛，因此说LME铜电子盘价格反弹带动了沪铜上行，且沪铜跟涨表现并不够积极。昨天是10月份最后一个交易日，也是LME年会周的第一天，LME铜价并无显著波动，较易落在收敛三角形自内。在技术上随着时间推移，收敛三角区间越来越狭窄，铜价也亟待短期方向的突破。本周三将是LME期权宣告日， 11月份到期期权头寸看涨权大大超过了沽空头寸，同时在铜价处于高位阶段涨权宣告之后即有可能引发期货多头头寸释放，因此本周三可能是时间上的突破点，笔者认为铜价在短期有调整需要。如果从5个月份起涨，用黄金分割率测度，调整目标当在3600美元。操作建议，若LME三个月铜跌落3800美元参与短线少量沽空，现阶段采取观望策略。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 37450 37030 36540 36200

　　LME$ 4070 4013 3943 3913

　　比值 9.201 9.228 9.267 9.251

　　前值 9.265 9.273 9.333 9.291

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：铜价小幅反弹，比值继续走低

　　操作意见：继续持有2月反向套利头寸，目标利润空间调降至0.10-0.15

　　

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-1

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37450 37030 36540 36200

　　1月价差 420 490 340 　

　　2月价差 910 830 　 　

　　3月价差 1250 　 　 　

　　2005-10-31

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37210 36710 36330 36010

　　1月价差 500 380 320 　

　　2月价差 880 700 　 　

　　3月价差 1200 　 　 　

　　 　

　　操作意见：11-01差价上涨30，观望，12月-02月上涨130，观望。

　　投机操作建议，观望为主。

　　（杨文虎）